2016同等學力經濟學簡答題練習與答案

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1、簡述風險與收益的關係

2、簡要分析為什麼分散投資可以減少風險

3、簡述CAPM的基本內容

　　參考答案：

　　1、簡述風險與收益的關係

(1)風險和收益是任何投資者決策時必須考慮的一對矛盾，風險和收益是對稱的，高風險高收益，低風險低收益，所有收益都是要經過風險來調整的。1952年經濟學家馬苛維茨首先用比較精確的數學語言描述了風險於收益的關係，為資產定價理論奠定了基礎。

(2)投資面臨着未來的不確定性，因此“收益”實際上就是投資者在投資之前對未來各種收益率的綜合估計，即“預期收益率”。預期收益率實際上是收益率這個隨機變量的數學期望。

(3)風險是指未來收益的不確定性，可以用對預期收益率的偏離來反映，因此，引入數學上的方差概念，就可以對風險進行定量分析。

　　2、簡要分析為什麼分散投資可以減少風險

(1)金融學的一個基本假設是投資者是風險的厭惡者，而降低風險的一種有效的方法是構建多樣化投資的資產組合，或者説“不把雞蛋放在一隻籃子裏”。

(2)資產組合的預期收益率是資產組合中所有資產預期收益率的加權平均值。資產組合中，在資產總數一定情況下，單個資產佔的比重小，資產組合的預期收益率越小，風險越小，這個原理説明投資資產數量多可以減低風險。

(3)風險協方差公式説明：資產組合的風險並不是單個資產標準差的簡單加權平均，而且與各種資產的相互關係有關。投資者通過選擇彼此相關性小的資產進行組合時風險更小。

(4)資產組合的協方差反映組合資產共同變化的程度，因而資產組合的`協方差越小組合資產投資的風險越小。資產組合的協方差又取決於組合資產之間的相關係數，組合資產之間的相關性越小系數越小，組合資產風險越低。這個原理説明通過多樣化投資組合可以降低風險。

　　3、簡述CAPM的基本內容

(1) CAPM即資本資產定價模型是在投資組合理論的基礎上，尋求當資本市場處於均衡狀態下，各資本資產的均衡價格。基本問題：如果人們對預期收益率和風險的預期測相同，並且都根據分散化原則選擇最優資產組合，達到均衡狀態時，證券的風險溢價是多少?

(2) 假設條件：首先，假設資本市場處於均衡狀態，同時假設每個投資者都根據資產組合理論進行決策，通過對投資者集體行為的分析，可以求出所有有效證券和有效證券組合的均衡價格，即資本市場線。

(3) 所謂有效證券或有效證券組合是指：預期收益率一定時，風險最小的證券或證券組合;風險一定時，預期收益率最大的證券或證券組合;不存在其他預期收益更高和風險更小的證券或證券組合。

(4) CAPM的基本思想是：達到均衡時人們承受風險的市場報酬，由於投資者是風險厭惡者，所以，所有風險資產的風險溢價總值必然為正，以引導人們持有風險資產。

(5) 單個證券的風險溢價與它對市場風險貢獻程度成正比，用來衡量單個證券風險的是它的β值。根據CAPM，在均衡狀態下，任何資產的風險溢價等於其β值乘以市場投資組合的風險溢價。

(6) CAPM運用均衡方法，為金融市場的資產定價提供了理論依據。這一模型在投資管理和公司財務實踐中被廣泛應用，但是也存在一些問題，主要是模型中的市場組合包括了所有的資產，在實證研究中難以準確模擬。