2016年注會《財務成本管理》基礎習題與答案
一、單選題
1.下列關於兩種證券組合的機會集曲線的説法中，正確的是()。
A.曲線上報酬率最低點是最小方差組合點
B.兩種證券報醉率的相關係數越大，曲線彎曲程度越小
C.兩種證券報酬率的標準差越接近，曲線彎曲程度越小
D.曲線上的點均為有效組合
【答案】B
【解析】風險最小點是最小方差組合點，由於有無效集的存在，最小方差組合點與報酬率最低點不一致,選項A錯誤;證券報酬率之間的相關係數越小，機會集曲線就越彎曲，選項B正確;曲線彎曲程度與相關係數大小有關與標準差的大小無關。曲線上最小方差組合以下的組合是無效的，選項D錯誤。
2.已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。則10年期，利率為10%的預付年金終值係數為()。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
【答案】A
【解析】預付年金終值係數與普通年金終值係數相比期數加1，係數減1，所以10年期，利率為10%的預付年金終值係數=18.531-1=17.531。
3.某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量下降2%，所確定的外部融資佔銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為()萬元。
A.8.75
B.7.5
C.7.25
D.5.75
【答案】C
【解析】預計的銷售增長率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%。相應外部應追加的資金=1000×2.9%×25%=7.25(萬元)。
二、多選題
1.假設甲、乙證券收益的相關係數接近於零，甲證券的預期報酬率為6%(標準差為10%)，乙證券的預期報酬率為8%(標準差為15%)，則由甲、乙證券構成的投資組合()。
A.最低的預期報酬率為6%
B.最高的'預期報酬率為8%
C.最高的標準差為15%
D.最低的標準差為10%
【答案】ABC
【解析】投資組合的預期報酬率等於單項資產預期報酬率的加權平均數，所以投資組合的預期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響，當把資金100%投資於甲時，組合預期報酬率最高為8%，當把資金100%投資於乙時，組合預期報酬率最低為6%，選項A、B的説法正確;組合標準差的影響因素包括投資比重、個別資產標準差、以及相關係數，當相關係數為1時，組合不分散風險，且當100%投資於乙證券時，組合風險最大，組合標準差為15%，選項C正確。如果相關係數小於1，則投資組合會產生風險分散化效應，並且相關係數越小，風險分散化效應越強，當相關係數足夠小時投資組合最低的標準差會低於單項資產的最低標準差，而本題的相關係數接近於零，因此，投資組合最低的標準差會低於單項資產的最低標準差(10%)，所以，選項D不是答案。
2.企業銷售增長時需要補充資金。假設每元銷售所需資金不變，以下關於外部融資需求的説法中，正確的有()。
A.若股利支付率為0，外部融資需求與銷售淨利率無關
B.如果外部融資銷售增長比為負數，説明企業有剩餘資金
C.當企業的實際增長率低於本年的內含增長率時，企業不需要從外部融資
D.可動用金融資產越大，外部融資需求越大
【答案】BC
【解析】若股利支付率為1，外部融資需求與銷售淨利率無關;可動用金融資產越大，外部融資需求越小。
3.假設企業本年的經營效率、資本結構和股利支付率與上年相同，目標銷售收入增長率為30%(大於可持續增長率)，則下列説法中正確的有()。
A.本年權益淨利率為30%
B.本年淨利潤增長率為30%
C.本年新增投資的報酬率為30%
D.本年增發了外部股權資金
【答案】BD
【解析】由於經營效率不變，所以銷售淨利率不變，淨利潤的增長率等於銷售收入增長率等於30%，所以選項B正確;由於銷售增長率高於可持續增長率，所以需要從外部籌集股權資金，選項D正確。
4.在企業可持續增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有()。
A.本期資產增加=本期銷售增加/基期銷售收入×基期期末總資產
B.本期負債增加=基期銷售收入×銷售淨利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權益)
C.本期股東權益增加=基期銷售收入×銷售淨利率×利潤留存率
D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期淨利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率
【答案】AD
【解析】因為滿足可持續增長，所以銷售增長率=資產增長率=所有者權益增長率，增加的留存收益=增加的股東權益，因此：(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產=銷售增長率×基期期末總資產=資產增長率×基期期末總資產=本期資產增加，所以選項A正確;基期銷售收入×基期淨利潤/基期期初股東權益×利潤留存率=基期銷售收入×基期增加的留存收益/基期期初股東權益=基期銷售收入×所有者權益增長率=基期銷售收入×銷售增長率=本期銷售增加，因此選項D正確。選項B、C的錯誤在於不應該用基期銷售收入，而應該用預計本期銷售收入計算。
