2017年基金《私募股權投資》考點：資產收益相關性

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導語：資產的收益是指資產的價值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產收益的方式：一種是以金額表示的，一種是以百分比表示的。

　　投資組合管理(資產收益相關性)

與資產相關的是一般最後都會形成長期資產，即固定資產或是無形資產，如果是沒有形成長期資產的話，則是作為與收益相關的政府補助。如果是無法區分是與收益相關還是與資產相關的話，則是作為與收益相關的政府補助處理。

如果兩種資產的收益受到某些因素的共同影響，那麼它們的波動會存在一定的.聯繫。由於存在一系列同時影響多個資產收益的因素，大多數資產的收益之間都會存在一定的相關性。比如宏觀經濟狀況會對絕大多數公司的業績造成影響，行業政策會對一個行業中的所有公司造成普遍影響，一種革新技術的開發與普及應用會影響一系列相關產業的業績，等等。

　　資產收益的表述方式

　　收益額

以絕對數表示的資產價值的增值量，稱為資產的收益額;資產的收益額通常來源於兩個部分：一是一定期限內資產的現金淨收入;二是期末資產的價值(或市場價格)相對於期初價值(或市場價格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，後者則稱為資本利得。

　　報酬率

以相對數表示的資產價值的增值率，稱為資產收益率或資產報酬率。資產的收益率通常是以百分比表示的，是資產增值量與期初資產價值(或價格)的比值，該收益率也包括兩個部分：一是利息收益率;二是資本利得收益率。

一般情況下，如果不作特殊説明的話，資產的收益均指資產的年收益率。

　　資產收益的計算

單期資產收益率=資產的收益額÷期初資產的價值(價格)

=(利息或股息收益+資本利得)÷期初資產的價值(價格)

=利息收益率或股息收益率+資本利得收益率

例題：某股票一年前的價格為10元，一年中的税後股息為0.25，現在的市價為12元，在不考慮交易費用的情況下，一年內該股票收益率是多少?

一年中的收益額=0.25+(12-10)=2.25元