2015高級會計師案例分析模擬試題（二）

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　　案例分析題一

某特種鋼股份有限公司為A股上市公司，2010年為調整產品結構，公司擬分兩階段投資建設某特種鋼生產線，以填補國內空白。該項目第一期計劃投資額為20億元，第二期計劃投資額為18億元，公司制定了發行分離交易可轉換公司債券的融資計劃。

經有關部門批准，公司於2010年2月1日按面值發行了2 000萬張，每張面值100元的分離交易可轉換公司債券，合計20億元，債券期限為5年，票面年利率為1%(如果單獨按面值發行一般公司債券，票面年利率需要設定為6%)，按年計息。同時，每張債券的認購人獲得公司派發的.15份認股權證，權證總量為30 000萬份，該認股權證為歐式認股權證;行權比例為2：1(即2份認股權證可認購1股A股股票)，行權價格為12元/股。認股權證存續期為24個月(即2010年2月1日至2012年2月1日)，行權期為認股權證存續期最後五個交易日(行權期間權證停止交易)。假定債券和認股權證發行當日即上市。

公司2010年末A股總數為20億股(當年未增資擴股)，當年實現淨利潤9億元。假定公司2011年上半年實現基本每股收益0.30元，上半年公司股價一直維持在每股10元左右。預計認股權證行權期截止前夕，每股認股權證價格將為1.5元。

要求：

1.計算公司發行分離交易可轉換公司債券相對於一般公司債券於2010年節約的利息支出。

2.計算公司2010年的基本每股收益。

3.計算公司為實現第二次融資，其股價至少應當達到的水平;假定公司市盈率維持在20倍，計算其2011年基本每股收益至少應當達到的水平。

4.簡述公司發行分離交易可轉換公司債券的主要目標及其風險。

5.簡述公司為了實現第二次融資目標，應當採取何種財務策略。

　案例分析題二

某股份有限公司是一家生產彩電和空調等家用電器的企業公司2009年12月31日的股東權益總額為30億元，負債總額為30億元，資產總額為60億元。2008年至2011年，公司每年1月1日新增的負債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當年利息。2008年至2011年，公司實現的銷售收入、淨利潤以及每年年末的股東權益、負債和資產總額如下：

單位：萬元

假定：(1)公司適用的所得税税率為25%;公司股東權益的資金成本為6%。

(2)公司負債借款利息(利率均為5%)自2009年起計入當期損益。

要求：

(1)計算填寫下列表格中的資產負債率、總資產週轉率、淨資產收益率和銷售增長率，並簡要分析公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力。

(2)計算填寫下列表格中的息前税後利潤投資資本收益率、加權平均資金成本和經濟增加值指標(假定投資資本總額按年末數計算)。

(3)分析評價公司以會計利潤最大化為核心的財務戰略目標和以經濟增加值最大化為核心的財務戰略目標的實現情況。