《中級財務管理》高頻考點：股票的價值

來源：文萃谷 1.72W

備考中級會計職稱之路註定不是輕鬆的，你只有足夠的堅持，足夠的努力，才會有回報。路雖遠，行者將至，小編為大家精心準備了中級財務管理知識點，希望能幫助大家有所幫助。

【內容導航】：

股票的價值

【所屬章節】：

本知識點屬於中級《財務管理》科目第六章投資管理

【知識點】：股票的價值;

第六章投資管理

股票的價值

1.含義：(股票本身的內在價值、理論價格)

未來的現金流入的現值

2.決策原則

股票價值高於股票購買價格的股票是值得購買的。

3.計算

(1)有限期持有，未來準備出售

——類似於債券價值計算

(2)無限期持有

現金流入只有股利收入

①固定增長模式

V=D1/(1+RS)+D1·(1+g)/(1+RS)2+D1·(1+g)2/(1+RS)3+……+D1·(1+g)n-1/(1+RS)

LimV=[D1/(1+RS)]/[1-(1+g)/(1+RS)]

∴Vs=D1/(RS-g)

=D0×(1+g)/(RS-g)

【注意】

1.公式運用條件

必須同時滿足兩條：1)股利是逐年穩定增長;

2)無窮期限。

2.區分D1和D0

D1在估價時點的.下一個時點,D0和估價時點在同一點

的確定：資本資產定價模型

②零增長模型

③階段性增長模式

計算方法-分段計算。

【例題計算題】甲企業計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業只准備投資一家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股2.5元，上年每股股利為0.25元，預計以後每年以6%的增長率增長。N公司股票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。L公司股票現行市價為4元，上年每股支付股利0.2元。預計該公司未來三年股利第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長5%。第4年及以後將保持每年2%的固定增長率水平。

若無風險利率為4%，股票市場平均收益率為10%。M公司股票的β係數為2，N公公司股票的β係數為1.5，L公司股票的β係數為1。

要求：

(1)利用股票估價模型，分別計算M、N、L公司股票價值

(2)代甲企業作出股票投資決策。

【答案】

(1)甲企業對M公司股票要求的必要報酬率=4%+2×(10%-4%)=16%

Vm=0.25×(1+6%)/(16%-6%)=2.65(元)

甲企業對N公司股票要求的必要報酬率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

VN=0.6/13%=4.62(元)

甲企業對L公司股票要求的必要報酬率=4%+1×(10%-4%)=10%

L公司預期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)

L公司預期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)