中級會計職稱《財務管理》複習資料：資本結構的含義
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資本結構的含義
資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關係。
提示:狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理
(二)最佳資本結構
是指在一定條件下使企業平均資本成本率最低、企業價值最大的資本結構。
【例題·判斷題】最佳資本結構是使企業籌資能力最強、財務風險最小的資本結構。( )
【答案】×
【解析】最佳資本結構是指在一定條件下使企業平均資本成本率最低、企業價值最大的資本結構。
影響資本結構的因素
影響因素 | 説明 |
（1）企業經營狀況的穩定性和成長率 | 如果產銷業務穩定，如果產銷業務量能夠以較高的水平增長，企業可以採用高負債的資本結構。 |
（2）企業的財務狀況和信用等級 | 企業財務狀況良好，信用等級高，債權人願意向企業提供信用，企業容易獲得債務資本。 |
（3）企業資產結構 | 擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票融通資金；擁有較多流動資產的企業更多地依賴流動負債融通資金。 資產適用於抵押貸款的企業負債較多；以技術研發為主的企業則負債較少。 |
（4）企業投資人和管理當局的態度 | 如果股東重視控制權問題，企業一般儘量避免普通股籌資；穩健的管理當局偏好於選擇低負債比例的資本結構。 |
（5）行業特徵和企業發展週期 | 產品市場穩定的成熟產業經營風險低，因此可提高債務資本比重，發揮財務槓桿作用。 高新技術企業產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，因此可降低債務資本比重，控制財務風險。 |
企業初創階段，經營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例；企業發展成熟階段，產品產銷業務量穩定和持續增長，經營風險低，可適度增加債務資本比重，發揮財務槓桿效應；企業收縮階段，產品市場佔有率下降，經營風險逐步加大，應逐步降低債務資本比重。 | |
（6）經濟環境的税務政策和貨幣政策 | 當所得税税率較高時，債務資本的抵税作用大，企業充分利用這種作用以提高企業價值；當國家執行了緊縮的'貨幣政策時，市場利率較高，企業債務資本成本增大。 |
【提示】從理論上講，最佳資本結構是存在的，但由於企業內部條件和外部環境的經常性變動，動態地保持最佳資本結構十分困難。
【例題·單選題】處於優化資本結構和控制風險的考慮，比較而言，下列企業中最不適宜採用高負債資本結構的是( )。
A.電力企業
B.高新技術企業
C.汽車製造企業
D.餐飲服務企業
【答案】B
【解析】不同行業資本結構差異很大。高新技術企業的產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，因此可降低債務資本比重，控制財務槓桿風險。因此高新技術企業不適宜採用高負債資本結構。
【例題34·多選題】下列各項因素中，影響企業資本結構決策的有( )。
A.企業的經營狀況
B.企業的信用等級
C.國家的貨幣供應量
D.管理者的風險偏好
【答案】ABCD
【解析】影響資本結構因素的有：(1)企業經營狀況的穩定性和成長性;(2)企業的財務狀況和信用等級;(3)企業的資產結構;(4)企業投資人和管理當局的態度;(5)行業特徵和企業發展週期;(6)經濟環境的税收政策和貨幣政策。
