2008年註冊會計師考試《財務成本管理》真題及答案（下）

來源：文萃谷 1.38W

　　四、計算分析題(本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點後兩位，百分數、概率和現值係數精確到萬分之一。在答題捲上解答，答案寫在試題捲上無效。)
　　1.A公司是一家零售商，正在編制12月份的預算，有關資料如下：
　　(1)預計的2008年11月30日資產負債表如下(單位：萬元)：

資產	金額	負債及所有者權益	金額
現金	22	應付賬款	162
應收賬款	76	應付利息	11
存貨	132	銀行借款	120
固定資產	770	實收資本	700
		未分配利潤	7
資產總計	1000	負債及所有者權益總計	1000

　　(2)銷售收入預計：2008年11月200萬元，12月220萬元;2009年1月230萬元。
　　(3)銷售收現預計：銷售當月收回60%，次月收回38%，其餘2%無法收回(壞賬)。
　　(4)採購付現預計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當月購入;所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。
　　(5)預計12月份購置固定資產需支付60萬元;全年折舊費216萬元;除折舊外的其它管理費用均須用現金支付，預計12月份為26.5萬元;12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。
　　(6)預計銷售成本率75%。
　　(7)預計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。
　　(8)企業最低現金餘額5萬元;預計現金餘額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數倍。
　　(9)假設公司按月計提應計利息和壞賬準備。
　　要求：計算下列各項的12月份預算金額：
　　(1)銷售收回的現金、進貨支付的現金、本月新借入的銀行借款;
　　(2)現金、應收賬款、應付賬款、存貨的期末餘額;
　　(3)税前利潤。
　　1.【答案】
　　(1)①銷售收回的現金=220×60%+200×38%=132+76=208
　　②進貨支付的現金=162
　　11月進貨成本=12月×80%+11月×20%=(220×75%)×80%+(200×75%)×20%=162
　　12月進貨成本=1月×80%+12月×20%=230×75%×80%+220×75%×20%=171
　　③期初：22
　　+現金收入：208
　　-現金支出：
　　購貨 162
　　資本支出 60
　　管理費 26.5
　　利息 120×10%
　　還長期借款 120
　　餘缺：-150.5
　　借款：156萬元
　　(2)①現金期末餘額=-150.5+156=5.5(萬元)
　　②應收賬款期末餘額=220×38%=83.6(萬元)
　　③應付賬款期末餘額=171
　　④存貨期末餘額=132+171-220×75%=138
　　(3)税前利潤=220-220×75%-(216/12+26.5)-120*10%/12-156*10%/12-220×2%=3.8(萬元)
　　2.B公司目前採用30天按發票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關數據如下：

	當前	方案一	方案二
信用期	n/30	n /60	2.10,1/20,n/30
年銷售量（件）	72000	86400	79200
銷售單價（元）	5	5	5
邊際貢獻率	0.2	0.2	0.2
可能發生的收賬費用（元）	3000	5000	2850
可能發生的壞賬損失（元）	6000	10000	5400
平均存貨水平（件）	10000	15000	11000

　　如果採用方案二，估計會有20%的顧客(按銷售量計算，下同)在10天內付款、30%的顧客在20天內付款，其餘的顧客在30天內付款。
　　假設該項投資的資本成本為10%;一年按360天計算。
　　要求：
　　(1)採用差額分析法評價方案一。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“淨損益差額”;
　　(2)採用差額分析法評價方案二。需要單獨列示“應收賬款應計利息差額”、“存貨應計利息差額”和“淨損益差額”;
　　(3)哪一個方案更好些?
　　【答案】

目前	方案1	方案2	方案1與　　　　目前差額	方案2與　　　　目前差額
銷售收入	7200×5 =360000	86400×5 =432000	79200×5 =396000	72000	36000
邊際貢獻	72000	86400	79200	14400	7200
平均收賬天數	30	60	10×20%+20×30%+30×50%=23
應收賬款應計利息	360000/360× 30×0.8× 10%=2400	432000/360×60 ×0.8×10%= 5760	396000/360×23×0.8×10%=2024	3360	-376
存貨應計利息	10000×（5×0.8）×10% =4000	15000×(5×0.8) ×10=6000	11000×(5×0.8) ×10% 4400	2000	400
收賬費用	3000	5000	2850	2000	-150
壞賬損失	6000	10000	5400	4000	-600
折扣成本			396000×2%×20%+396000×1%×30%=2772	0	2772
淨損益				3040	5154

　　∴方案(2)好
　　3.C公司正在研究一項生產能力擴張計劃的可行性，需要對資本成本進行估計。估計資本成本的有關資料如下：
　　(1)公司現有長期負債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可贖回債券;該債券還有5年到期，當前市價1051.19元;假設新發行長期債券時採用私募方式，不用考慮發行成本。
　　(2)公司現有優先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優先股。其當前市價116.79元。如果新發行優先股，需要承擔每股2元的發行成本。
　　(3)公司現有普通股：當前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預期股利的永續增長率為5%，該股票的貝他係數為1.2。公司不準備發行新的普通股。
　　(4)資本市場：國債收益率為7%;市場平均風險溢價估計為6%。
　　(5)公司所得税税率：40%。
　　要求：
　　(1)計算債券的税後資本成本;
　　(2)計算優先股資本成本;
　　(3)計算普通股資本成本：用資本資產價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本;
　　(4)假設目標資本結構是30%的長期債券、10%的優先股、60%的普通股，根據以上計算得出的長期債券資本成本、優先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權平均資本成本。
　　【答案】
　　4.D股票的當前市價為25元/股，市場上有以該股票為標的資產的期權交易，有關資料如下：
　　(1)D股票的到期時間為半年的看漲期權，執行價格為25.3元;D股票的到期時間為半年的看跌期權，執行價格也為25.3元。
　　(2)D股票半年後市價的預測情況如下表：

股價變動幅度	-40%	-20%	20%	40%
概率	0．2	0．3	0．3	0．2

　　(3)根據D股票歷史數據測算的連續複利收益率的標準差為0.4。
　　(4)無風險年利率4%。
　　(5)1元的連續複利終值如下：

	0．1	0．2	0．3	0．4	0．5	0．6	0．7	0．8	0．9	1
	1.1052	1.2214	1.3499	1.4918	1.6487	1.8221	2.0138	2.2255	2.4596	2.7183

　　要求：
　　(1)若年收益的標準差不變，利用兩期二叉樹模型計算股價上行乘數與下行乘數，並確定以該股票為標的資產的看漲期權的價格;
　　(2)利用看漲期權一看跌期權平均定理確定看跌期權價格;
　　(3)投資者甲以當前市價購入1股D股票，同時購入D股票的1份看跌期權，判斷甲採取的是哪種投資策略，並計算該投資組合的預期收益。
　　【答案】
　　(3)投資組合的預期收益

股價變動幅度	-40%	-20%	20%	40%
概率	0.2	0.3	0.3	0.2
股票收入　　　　 ST	25×（1-40%）=15	25×（1-20%）=20	25×（1+20%）=30	25×（1+40%）=35
看跌期權收入　　　　 Max(X-ST)	25.03-15=10.03	25.03-20=5.03	0	0
組合收入	25.03	25.03	30	35
初始股票買價	25	25	25	25
期權購買價格	2.45	2.45	2.45	2.45
組合淨損益	-2.15	-2.15	2.55	7.55

　　採取的是保護性看跌期權
　　組合預期收益==0.2×(-2.15)+0.3×(-2.15)+0.3×2.55+0.2×7.55
　　=1.2元
　　5.E公司是一個生產和銷售電話的小型企業，主要有無繩電話和傳真電話兩種產品。公司最近開始試行作業成本計算系統，有關資料如下：
　　(1)2008年年初制定了全年各月的作業成本預算，其中2008年8月份的預算資料如下：

作業名稱	作業動因	作業動因預算數	作業成本預算額（元）
機器焊接	焊接工時	1000工時	30000
設備調整	調整次數	300次數	1500000
發放材料	生產批次	25批次	62500
質量抽檢	抽檢次數	400次數	170000
合計			1762500

　　2)8月4日，該公司承接了甲客户購買500部傳真電話和2000部無繩電話的訂單，有關的實際作業量如下：

產品名稱	焊接工時	調整次數	生產批次	抽檢次數
無繩電話	250	100	10	100
傳真電話	500	200	20	200

　　(3)8月31日，為甲客户加工的產品全部完工。8月份各項作業成本實際發生額如下表所示(單位：元)：

作業名稱	作業成本實際發生額
機器焊接	23850
設備調整	1440000
發放材料	76500
質量抽檢	128775
合計	1669125

　　要求：
　　(1)計算作業成本的預算分配率;
　　(2)按預算分配率分配作業成本;
　　(3)計算差異調整率;
　　(4)分別計算甲客户無繩電話和傳真電話的實際作業總成本。
　　【答案】
　　(1)預算分配率

作業名稱	作業成本預算額	作業動因預算數	作業成本預算分配率
機器焊接	30000	1000	30
設備調整	1500000	300	5000
發放材料	62500	25	2500
質量抽檢	170000	400	425

　　(2)按預算分配率分配作業成本

產品	機器焊接	設備調整	發放材料	質量抽檢	合計
無繩電話	30×250=7500	5000×100=500000	2500×10=25000	425×100=42500	575000
傳真電話	30×500=15000	5000×200=1000000	2500×20=50000	425×200=85000	1150000
合計	22500	1500000	75000	127500	1725000