高送轉只是上市公司的財務遊戲
引導語：年報高送轉是指上市公司披露年報時推出高比例的送股或者轉增股份，把上市公司盈利留在公司發放股票作為紅利就是送股;而把上市公司資本公積金轉化為股本就是轉股。下面是yjbys小編為你帶來的高送轉只是上市公司的財務遊戲，希望對你有所幫助。
其中前者公司得有盈利才能實施，且送股後需要投資人納稅，而後者不一定要盈利，只要公積金多哪怕當年虧損的仍可轉增股，因此大量的新股在上市IPO募集資金後都具備了轉增的條件。美國市場在上個世紀三四十年代對這種送股的行為也非常熱捧，只是隨著後面機構投資者逐漸壯大起來，這中無厘頭的炒作也就慢慢消失。高送轉已經是目前A股市場上市公司最廉價但又最有效的市值管理方法，每當念及此，筆者都會淡淡地憂傷，這是一個怎樣奇葩的市場啊!
本質上高送轉只是上市公司的財務遊戲，左手倒右手，算不上什麼實質性利好。因此很多價值投資者都對此嗤之以鼻，然而每年底/年初的高送轉行情卻總能如期而至，其中能有多隻龍頭股呈現數倍的漲幅，另有數十隻的次龍頭股也能有50-100%的上漲，並且整個炒作流程完全有規律可循，因此，面對這樣的投資/投機機會，作為交易者不能無動於衷。雖然不能從基本面角度解釋高送轉個股上漲的理由，但是卻有完美的心理學解釋：基於高送轉題材的歷史表現所形成的心理預期，會引導資金流向潛力個股，盤面上漲驗證之後又強化了這種預期進而刺激更多新增資金介入，正反饋迴圈，本質還是一個跟任何題材股沒差別的標準炒作流程。只要A股市場的投資者結構不發生根本性逆轉(從散戶到機構佔主導)，同時個股賣空機制沒推出之前，那麼A股的高送轉就還能持續。
每年都有大量的高送轉個股表現極其強勁：例如2011年初的.華平股份、中瑞思創、精誠銅業、迪康藥業;2012年初的川潤股份;2012年底2013年初的聯創節能300343，1個月三翻;2013年底2014年初的雲意電氣300304、奮達科002681、營口港600317等。2014年底2015年初的龍頭利源精製等等。
一般來說，高送轉炒作分為三個階段，持續時間可以從當年的11月初到次年的6月份。去年開始，半年報高送轉也開始盛行起來，這樣以來高送轉的持續時間幾乎覆蓋了全年。我們以年報高送轉來看，分為預期階段(年報公佈之前，近兩年已經提前到了10月底/11月初並持續到12月中旬合計月2個月);預案公佈階段(一般在年報公佈前1個月的12月初開始，後期隨著公佈的公司越來越多，稀缺性喪失後則炒作難度加大，最後一些公佈送轉方案甚至沒資金炒作);填權階段(主要在每年3月之後，如果大勢較好+公司本身具有某個特殊題材，則有望上演填權行情，這個題材有望持續到六七月份，比如14年的營口港600317到8月還在上漲)。
通常來說，高送轉要求總股本小、每股資本公積高，每股盈利高。之前有機構會給高送轉公司進行評分，考核方面包括：股價高低，股價越低評分越高;總市值大小，市值越小評分越高;市盈率高低，市盈率越低評分越高，在百把只標的股中優選評分較高的公司組成一攬子股票池。但是筆者發現近兩年這類規律已經不太明顯，比如100多元的高送轉還是能夠漲幅很大，如最近的先導智慧;而財信發展200億市值(去年的營口港也是200多億市值)照樣漲幅很大，因此筆者認為目前最為核心的因素應當是：預披露、年報披露的早晚，越早越好，這個還是事關稀缺性。其次是否能疊加其他熱門題材，比如豫光金鉛疊加了金價上漲;最後還有很大程度的偶然性因素，100多隻股票誰能被選為龍頭，歸根結底還是看市場，走強之後看漲幅榜，最為直接，一個漲幅200%財信發展，中間有很多次機會上車。
以上講了高送轉的大概炒作流程和個股挑選標準，下面筆者結合最新的2015年高送轉炒作進展進行流程分析：每年10月底的炒作預期階段，投資者可以在行情軟體裡按照總股本從小到大排序，挑選股本最小的50只股票，精選出5-10只股票組成一攬子目標股。前幾年筆者是按照總股本小+每股淨資產大+每股資本公積大的標準來篩選，這兩年來看，把次新股按最小股本排名挑選的效果最好，15年11月預期炒階段：資訊發展、金輪股份、浩豐科技、日機密封、金雷風電等等都是100-200%的漲幅，大家不妨按照總股本最小排名覆盤看一下，15年11、12月，股本最小的前50只股票，平均漲幅高達80%。16年底繼續按這個標準挑選10只股票做成組合一定會給你驚喜的。
11、12月的預期炒作階段過去之後進入送轉預案公告階段，2015年的奇葩公司是東方網路，在15年8月31日即公佈預案10送轉20但尚處在股災中心因此沒有表現，西泵股份、財信發展等是在11月底12月初開始公佈預案，於是得到了市場的爆炒，其中財信發展送轉比例高(10送25)、年報公佈日期最早(16年1月16日)成為了絕對龍頭，股災3.0期間還能逆勢暴漲，從20元起步漲到目前的66元，用最低的成本完成100億市值飆升，成為2015年最成功的市值管理案例(大家懂的吧)。截至2016年3月22日，已經有超過160家企業公佈了10送轉10以上的高送轉預案，其中最高的勁盛精密10送轉30股被深交所出局了詢問函。公佈預案的2個多月近3個月時間裡，財信發展(200%)、豫光金鉛(100%)、三峽水利(100%)、寶德股份(100%)、棒傑股份(60%))，個股整體漲幅遠遠跑贏同期指數，但受累於股災3.0的影響沒有前幾年瘋狂。
