證券從業金融市場基礎知識：貨幣乘數

導語：貨幣乘數稱之為貨幣擴張係數或貨幣擴張乘數是指在基礎貨幣(高能貨幣)基礎上貨幣供給量通過商業銀行的創造存款貨幣功能產生派生存款的作用產生的信用擴張倍數，是貨幣供給擴張的倍數。

　　(一)貨幣乘數的基本概念

貨幣乘數是指貨幣供給量對基礎貨幣的倍數關係，簡單地説，貨幣乘數是一單位準備金所產生的貨幣量。

貨幣乘數的大小決定了貨幣供給擴張能力的大小。在貨幣供給過程中，中央銀行的初始貨幣提供量與社會貨幣最終形成量之間存在着數倍擴張(或收縮)的效果，即所謂的乘數效應。貨幣乘數主要由通貨—存款比率和準備金—存款比率決定。通貨—存款比率是流通中的現金與商業銀行活期存款的比率。它的變化反向作用於貨幣供給量的變動，通貨—存款比率越高，貨幣乘數越小;通貨—存款比率越低，貨幣乘數越大。準備金—存款比率是商業銀行持有的總準備金與存款之比，準備金—存款比率也與貨幣乘數有反方向變動的關係。

　　(二)貨幣乘數的計算公式

完整的貨幣(政策)乘數的計算公式是：

m=(Rc+i)/(Rd+Re十Rc)

其中，Rd、Re、Rc分別代表法定準備金率、超額準備金率和現金在存款中的比率。

貨幣(政策)乘數的基本計算公式是：

其中，M1為貨幣供應量、B為基礎貨幣;k為現金比率、Rt為定期存款準備率、T為定期存款、E為超額準備金、D為活期存款、C為流通中的.現金;A為商業銀行的存款準備金總額。

　　(三)貨幣乘數的決定因素

銀行提供的貨幣和貸款會通過數次存款、貸款等活動產生出數倍於它的存款，即通常所説的派生存款。貨幣乘數的大小決定了貨幣供給擴張能力的大小。而貨幣乘數的大小又由以下

　　四個因素決定：

(1)法定準備金率(Rd)。定期存款與活期存款的法定準備金率均由中央銀行直接決定。通常，法定準備金率越高，貨幣乘數越小;反之，貨幣乘數越大。

(2)超額準備金率(Re)。商業銀行保有的超過法定準備金的準備金與存款總額之比，稱為超額準備金率。超額準備金的存在相應減少了銀行創造派生存款的能力，因此，超額準備金率與貨幣乘數之間呈反方向變動關係，超額準備金率越高，貨幣乘數越小;反之，貨幣乘數就越大。

(3)現金比率(k)。現金比率是指流通中的現金與商業銀行活期存款的比率。現金比率的高低與貨幣需求的大小正相關。因此，凡影響貨幣需求的因素，都可以影響現金比率。與此相反，現金比率與貨幣乘數負相關，現金比率越高，説明現金退出存款貨幣的擴張過程而流入日常流通的量越多，因而直接減少了銀行的可貸資金量，制約了存款派生能力，貨幣乘數就越小。

(4)定期存款與活期存款間的比率。一般來説，在其他因素不變的情況下，定期存款對活期存款比率上升，貨幣乘數就會變大;反之，貨幣乘數會變小。

影響我國貨幣乘數的因素除了上述四個因素之外，還有財政性存款、信貸計劃管理兩個特殊因素。

綜合上述分析説明，貨幣乘數受到銀行、財政、企業、個人各自行為的影響。而貨幣供應量的另一個決定因素即基礎貨幣，是由中央銀行直接控制和供應的。