2013註冊會計師真題《職業能力綜合測試二》（B卷）參考答案

1.根據資料一，利用波士頓矩陣(瘦狗、現金牛、明星、問題)對L集團的四個業務板塊作出分析。(1)指出這四個業務板塊分別屬於波士頓矩陣中的哪一類型業務並簡要闡述判斷依據;(2)基於四個業務板塊所屬類型的特點和現狀，分別針對下一步戰略簡要提出建議。

答：

(1)①通用機械屬於“現金牛”業務(或低增長一強競爭地位的業務);

通用機械業務總體市場增長緩慢，並且L集團的該業務保持着較高的市場份額，每年為L集團帶來穩定而可觀的收益，而無需大量的資金投入;反而能為企業提供大量資金，所以屬於“現金牛”業務。

②專用機械屬於“明星”業務(或高增長一強競爭地位的業務);

專用機械業務處於一個利潤更高增長更快的市場，並且L集團的該業務已躋身全國前三，在L集團的四個業務板塊中專用機械業務有着極好的長期發展前景，但需要公司在研發和技術方面給予大量的持續的投入來支持其發展，所以屬於“明星”業務。

③配件及服務屬於“問題”業務(或高增長一弱競爭地位的業務);

配件及服務業務整體市場近年來正在快速增長，而L集團此項業務的市場份額卻很低，而且目前處於虧損狀態，所以屬於“問題”業務。

④鋼材貿易屬於“瘦狗”業務(或低增長一弱競爭地位的業務);

鋼材貿易市場競爭激烈，市場趨於飽和，L集團該業務的市場份額非常小，可獲利潤很低卻反而常常需要佔用大量的營運資金，所以屬於“瘦狗”業務。

(2)①通用機械業務板塊可以把設備投資和其他投資儘量壓縮，可採用榨油式方式，爭取在短時間內獲取更多利潤，從而為其他業務的發展提供資金支持，也可以進一步進行市場細分，維持其現有的增長率或延緩增長率下降的速度，通用機械事業部的領導者最好是市場營銷型人物。

②對於專用機械業務板塊，L集團應在短期內優先提供其所需的資源，保護其專用機械在國內市場上的領先地位，持續地在研發和技術上給予大力投入，積極擴大經濟規模和市場機會，以長遠利益為目標，進一步提高市場佔有率，專用機械事業部最好是由對生產技術和銷售兩方面都很內行的人才來領導。

③配件及服務業務由於具備成為新增長點的基礎條件，因此可以努力將其從問題業務轉化為將來的明星業務，應當詳細分析目前阻礙配件及服於業務發展的問題所在並作出改進，集團需在一段時期內對該板塊給予扶持，並將扶持方案列入集團的長期計劃中，配件及服務事業部應當選拔有規劃能力、敢於冒險、有才幹的人才來領導，可以採取智囊團或項目組織等形式來發展該業務。

④鋼材貿易業務由於可獲利潤很低卻反而常常需要佔用大量的營運資金，也並沒有幫到L集團自身的原料採購，因此應採用撤退戰略，逐步縮小，停止此業務，將資源留給其他業務板塊，鋼材貿易事業部可取消，其人員可合併至其他事業部擔任合適的崗位。

2.根據資料一和資料二給出的信息，(1)識別小王所編制的財務預測中哪些項目存在錯誤，解釋它們錯在哪裏，並給小王簡要提出改正建議;(2)根據資料二中財務經理告訴小王的信息及假設，估算外部融資額;(3)給出至少三種解決企業資金需求的途徑，並簡要解釋什麼是內含增長率。

答：

(1)①銷售收入(或銷售增長率)的預測存在錯誤。銷售收入雖然總額預期增長20%，但各業務板塊的銷售增長率應該是不同的.，而不應都是20%的增長。小王應當按照各業務板塊的具體情況來預測它們各自的銷售增長，比如通用機械板塊增長率較低而專用機械板塊的增長率則較高。

②銷售淨利潤(或銷售淨利率)的預測存在錯誤。總銷售淨利率水平與上年持平，但各業務板塊的利潤水平應該是不同的，而不應該都是7.9%的淨利率。小王應當按照各業務板塊的特點來預測它們各自的利潤水平，比如專用機械的利潤率應高於通用機械。

③應收賬款的預測存在錯誤。小王假設應收賬款保持上年的餘額水平不變，該假設是缺乏依據的。小王應按照銷售百分比來預測應收賬款餘額。

④固定資產的預測存在錯誤。小王假設固定資產不增不減，餘額減少僅為折舊所致，這一假設沒有考慮到生產。線已經滿負荷運行這一事實，由於20%的銷售增長主要來自於銷量增長，那麼產量也會相應增長，如果生產線目前已經滿負荷運行，那麼新增固定資產會是更合理的假設。

(2)外部融資額=經營資產銷售百分比×銷售收入增加-經營負債百分比×銷售收入增加-預計銷售收入×預計銷售淨利率×(1-股利支付率)= 60%×(59 520 -49 600) - 20%×(59 520-49 600) - 59 520×7.9%×(1-40%)=1 146. 75(萬元)

或者：外部融資額=(29760 -9920)×20%- 59 520×7.9%×(1-40%)=1 146. 75(萬元)

或者：外部融資額=[(35 712-11 904)-(29 760 -9 920)]-59 520 ×7.9%×(1-40%)=1 146. 75(萬元)

(3)解決企業資金需求有三種途徑：一是動用金融資產;二是增加內部留存收益;三是外部融資。如果企業沒有可動用的金融資產，且不能或不打算從外部融資，則只能靠內部積累，此時的銷售增長率稱為內含增長率。

3.如果你作為受邀參加L集團發展戰略研討會的外部諮詢顧問，請對下列問題作出簡要回答：(1)通常一個企業實施發展戰略時選擇併購戰略的動機有哪些;(2)併購失敗的原因有哪些;(3)當一個企業選擇採取內部發展時又是出於哪些動因;(4)結合L集團的具體情況，分析L集團選擇海外併購戰略具體有哪些動機。

答：

(1)通常企業選擇併購戰略的動機包括：

①避開進入壁壘，迅速進入，爭取市場機會，規避各種風險;

②獲得協同效應;

③減少競爭，增強對市場的控制力。

(2)併購失敗的原因包括：

①決策不當的併購;

②併購後不能很好地進行企業整合;

③支付過高的併購費用。

(3)企業選擇內部發展的動因包括：

①開發新產品的過程使企業能最深刻地瞭解市場及產品;

②不存在合適的收購對象;

③保持同樣的管理風格和企業文化，從而減輕混亂程度;

④為管理者提供職業發展機會;

⑤可能需要的代價較低，因為獲得資產時無需為商譽支付額外的金額;

⑥收購會產生隱藏的或無法預測的損失，內部發展不大會產生這種情況;

⑦這可能是唯一合理的、實現真正技術創新的方法;

⑧可以有計劃地進行，容易從企業資源獲得財務支持，並且成本可以按時間分攤;

⑨風險較低，而在收購中購買者可能還需要承擔以前業主所做決策而產生的、後果。

(4)L集團選擇海外併購的動機主要是尋求現成資產。通過海外併購，L集團可以獲得先進的技術，提升研發能力，獲得歐美等發達國家機械製造企業的品牌，獲取全球經銷商網絡，以及先進的企業管理經驗。

4.在L集團的發展戰略研討會上，對於國際市場的進入模式，主要集中探討了對外股權投資這一進入模式，請分析對外股權投資中，全資子公司與合資企業這兩種形式各自的優點(或者説是動因)和各自的缺陷。

答：

(1)採用全資子公司形式進入國際市場的優點包括：

①管理者可以完全控制子公司的日常經營活動，確保有價值的技術工藝品牌等無形資產都留在子公司，管理者可以對產量價格等保持控制，子公司創造的所有利潤也須上交給母公司;

②可以避免合資經營中容易產生的利益、目標等方面的衝突，從而使國外子公司的經營戰略與企業總體戰略融為一體，企業可以從全球戰略的高度出發，把每個國別市場作為相互聯繫的全球市場的一部分。

(2)全資子公司的主要缺陷包括：

①可能會耗費大量資金，要獲得足夠的資金可能會遇到困難;

②面臨的風險可能會更高，可能會面臨目標市場上政殆或社會方面的不確定性或不穩定性;

③可能會難以得到當地的政策與各種經營資源的支持，規避政治風險的能力會明顯小於合資企業。

(3)採用合資經營形式進入國際市場的優點包括：

①可以減少國際化經營的資本投入;

②有利於彌補跨國經營經驗不足，可以藉助合資方在生產、技術、管理、營銷等方面的經驗和技能;

③有利於吸引和利用東道國合資方的資源，如合資方在當地的融資渠道、銷售渠道等，還可以通過合資方對當地政治和社會環境有更好的瞭解。

(4)合資企業的主要缺點包括：

①合資各方目標的差異。合作各方在合資企業建立之初可能是一致的，但隨着時間的推移，雙方可能由.於自身或外部的各種原因導致在經營策略、發展方向等方面產生重大分歧;

②合資各方的文化差異。國際合資企業中不同國家文化背景的管理者協同工作時可能因誤解產生嚴重的問題，大企業與小企業合作時可能在工作習慣和節奏上存在巨大差異;

③合資各方協調成本高，有關調查顯示，合資經營企業的失敗率高達50%以上。

5.(1)列舉企業面對的外部風險和內部風險包括哪些種類;(2)根據資料四中L集團通過盡職調查發現的情況，分析這些風險點如果處理不當可能會產生什麼影響，即它們可能對L集團此次併購或併購後業務運行造成什麼問題。

答：

(1)企業面對的外部風險主要包括：政治風險，法律風險與合規風險，社會文化風險，技術風險，自然環境風險，市場風險，產業風險，信用風險等。內部風險主要包括：戰略風險，操作風險，運營風險，財務風險等。

(2)①由於H集團各業務之間總部職能是充分共享的，如何設計一個可行的剝，離方案，從H集團中剝離出一個可以獨立運營(包括支持性職能)的機械製造業務將是此次併購的一個難點。這個風險點可能產生的影響在於：“假如未形成一個可行的剝離方案，那麼被收購業務的各項支持性職能，如行政管理、人力資塬、法律、財務、IT系統等，可能是部分缺失的，而導致企業在併購後，尤其是短期內，無法正常獨立運營;如果併購後再去重新建立那些缺失的職能，還會導致併購後成本的增加。

②各項有關的知識產權目前都在一家瑞士公司名下，知識產權如何轉移對此次併購至關重要。這個風險點的影響在於：假如併購後這些知識產權未能順利轉移至L集團所控制的下屬子公司，則違背了此次併購的初衷，即無法通過併購獲取先進技術，更無法像L集團計劃的那樣進一步把技術帶回國內。

③這一未決訴訟的責任歸屬必須明確。如果處理不慎，則可能使L集團隨着併購繼承高達2億元的或有負債，造成巨大的財務風險，還有可能打擾到正常業務的運營。

④TZ系列產品的改進詳情需要作更詳細的瞭解。如果不詳細瞭解，則無從判斷TZ系列產品原先的技術缺陷是否已經完全改進，更無從判斷H集團提供的盈利預測中對TZ系列產品所作的假設是否合理;

⑤併購相關的員工安置方案以及當地工會的關係，需要妥善處理，如不妥善處理可能會導致員工或工會不支持此項併購，或是員工安置成本過高，還有可能進而導致併購後員工關係緊張。