冰箱會議演講稿

各位來賓： 下午好! 非常榮幸，今天能夠有機會在這裏向大家彙報一下，我們對家電行業 2009 年投資策略的一些觀點。 我的演講主題是——“剛性基本需求仍在，政策催化潛在需求” ，很顯然，這個題目實際上就是我們對國內 家電行業 2009 年產品市場需求預期的一個結論性的判斷。 眾所周知，宏觀經濟持續走弱的負面影響已經越來越明顯，那麼對國內家電行業的影響到底是怎樣的? 2009 年，國內家電產品的市場需求到底是增長?還是下降? 行業利潤的增長趨勢和利潤分佈結構又將會出現怎樣的變化? 我們又該關注哪一類的.家電上市公司呢? 在我們的報告中，將對這些問題作出明確的判斷，同時也希望我們的闡述，能夠對大家瞭解 2009 年家電行 業的運行趨勢有所幫助。 首先，我們來看一下，宏觀經濟持續走弱對家電行業的影響。 美國次貸危機引起了全球性的金融危機，受其影響，2008 年我國經濟增速出現了明顯的放緩跡象，家電行 業也從前幾年的高速增長轉變為低速增長。 從製造環節來看，2008 年 1 至 9 月份，家電製造業行業收入同比增長 16.4%，增速較 07 年回落了 11 個百 分點。 從家電產品零售環節來看，今年前 10 個月，家電產品累計零售額同比增長 17.2%，增幅水平環比前 9 個月 回落了 2 個百分點，同比 07 年前 10 個月下降了 4 個百分點。 從產量數據來看，2008 年家電行業各細分行業的市場表現則出現了比較明顯分化。空調、冰箱產量增速大 幅回落，其中前 9 個月冰箱產量累計同比增幅不到 1%，空調產量出現負增長，同比下降了將近 3%;洗衣機累計

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產量增幅 17.4%，增速與 07 年同期相比基本持平;而彩電的累計產量增幅逆境走高，14.4%的同比增速遠遠高 於上年同期水平。 從家電行業的景氣度來看，2008 年以來，家電行業景氣指數每個季度都略有下降，9 月份的行業景氣指數 已比上年同期回落了 2 個百分點。 毋庸置疑，宏觀經濟的持續走弱，已然對國內家電行業發展產生了影響，那麼這種影響到底有多深呢? 我們可以看一下另外一組行業監測數據，一個是家電行業預警指數，另一個是家電行業綜合效益指數。 先看一下行業預警指數。 自 2007 年以來，家電行業預警指數基本處於比較穩定的態勢。 2008 年第三季度，家電行業預警指數為 29，環比第二季度下降了 1 點，比 2007 年末下降了 3 點，但仍運 行在穩定的“綠燈區” 。 再來看一下行業綜合效益指數。 2008 年 1-8 月，家電行業綜合效益指數仍在高位維持，達到了近年來的一個高點，但是根據我們目前掌握 的一些數據，預計 4 季度有可能會出現回落。 宏觀經濟持續走弱，天相投顧預測 2009 年我國 GDP 名義增長 9%左右，社會商品零售總額增長 15%左右，在 這樣的預期背景下，2009 年家電行業的收入和利潤規模還能夠實現增長嗎? 我們認為，2009 年我國家電行業銷售收入仍可實現 10%左右的增長，行業利潤總額應該能夠實現 5%左右的 增長。 下面我們就從行業運營的角度，進一步闡述我們的觀點。 2009 年家電產品市場需求的驅動力是什麼?市場需求量能有多少? 對此，我們將從城鎮市場的基本需求、農村市場的潛在需求，以及海外市場的需求變化等方面進行闡述。 隨着社會經濟的發展， 人民收入水平的提高， 一些家電產品已經逐漸演變成為城鎮家庭日常生活的必備品。 我們將從以下 3 各方面來探討我國城鎮市場對家電產品的需求。 首先是城鎮新售住宅對家電產品的配套需求。 一般來講，我國居民大多數都會因為購買了新房子而產生大規模的家電產品購置需求。 2007 年，國內住宅銷售面積 7 億平方米，按 120m /套測算，摺合住宅 580 萬套;2008 年，預計新售住宅

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