高級會計師考試考點訓練題：融資戰略

導讀:付出就要贏得回報，這是永恆的真理，自古以來很少有人能突破它。然而，如果有人能夠超越它的限制，付出而不求回報，那麼他一定會得到得更多。以下是本站小編整理的2017年高級會計師考試考點訓練題：融資戰略，歡迎來學習。

　　涉及考題

ZH集團成立於1950年，經過半個多世紀的發展，現已成為世界上具有相當信譽的綜合型國際企業集團，業務涵蓋石油、化肥、橡膠、塑料、化工品、金融、保險、物流和高科技產業等領域。1997年發生的亞洲金融危機使得公司現金流急劇惡化，境外信用額度大幅下跌，公司75%的資產被不良資產和長期資產所佔壓，最終引發了ZH集團1998年支付危機。危機之後，ZH集團主動適應外部經營環境的劇烈變化，優化資源配置。自2003年起，ZH集團由於經營戰略的推進，由此產生出大量的資金需求。針對這一需求，ZH集團明確這一階段的融資目標為：根據資金需求的特點，選擇期限匹配、幣種匹配、成本最優的融資方式，以滿足資金需求的同時，儘可能降低融資成本並保持穩健的資本結構。也是在這一時期，ZH集團正式提出融資戰略，即深化集團融資集中管理，以直接融資為主，銀行間接融資為必要補充，以結構性融資方式優化資產負債結構，擴大內源融資，提高了集團長期資金融資能力。ZH集團不同階段融資方式的情況如下表所示：

ZH集團進入發展階段之後進入證券市場，自上市以來公司每年都發放現金股利，創造了一個長期持續分紅的歷史記錄，該公司先設定一個較低的經常性股利額，一般情況下，公司都按此金額發放股利，只有當累積的盈餘和資金相對較多時，才將額外的股利支付給股東。

　　要求：

(1)簡述從融資方式角度，融資戰略的分類，分析ZH集團在不同階段的融資方式。

(2)判斷ZH集團的股利政策;並説明影響股利分配戰略的四大主要因素。

【正確答案】(1)從融資方式角度，融資戰略分為內部融資戰略、債務融資戰略、股權融資戰略和銷售資產融資戰略。

ZH集團在基礎階段，以間接融資為主，主要採取的是債務融資戰略;

ZH集團在發展階段，以直接和間接相結合的方式融資，採用了多種債務融資方式，並新增了股權融資，採取的是債權融資與股權融資相結合的方式;

ZH集團在成熟階段，利用了直接、間接和結構性表外融資的`方式，表現為債務融資、股權融資以及銷售資產融資相結合的戰略。

(2)ZH集團採用的是低正常股利加額外股利戰略

股利分配戰略的主要影響因素：法律因素、債務(合同)條款因素、股東類型因素、經濟因素。

　　【答案解析】

　　【該題針對“融資戰略”知識點進行考核】

　　考點：融資戰略

(一)融資戰略的內涵與作用

融資戰略是根據企業內外環境的現狀與發展趨勢，適應企業整體發展戰略(包括投資戰略)的要求，對企業的融資目標、原則、結構、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統的謀劃。

融資戰略的地位與作用體現在：融資戰略可有效地支持企業投資戰略目標的實現;融資戰略選擇可直接影響企業的獲利能力;融資戰略還影響企業的償債能

和財務風險。

(二)融資戰略選擇

融資戰略選擇應遵循的原則包括：融資低成本原則、融資規模適度原則、融資結構優化原則、融資時機最佳原則、融資風險可控原則。

企業應當根據戰略需求不斷拓寬融資渠道，對融資進行合理配置，採用不同的融資方式進行最佳組合，以構築既體現戰略要求又適應外部環境變化的融資戰略。

基於融資方式的融資戰略包括內部融資戰略、債權融資戰略、股權融資戰略和資產銷售融資戰略。

基於資本結構優化的戰略選擇包括債務融資與股權融資結構優化、內部融資與外部融資結構優化、短期融資與長期融資結構優化。

基於投資戰略的融資戰略選擇有兩種類型：快速增長和保守融資戰略、低增長和積極融資戰略。