銀行收縮業務使資金成本上升

導語：2017年3月底，監管層連發多道監管“金牌”，對 “三套利”行為進行清理整頓。面對監管趨嚴，作為資產出表、規模擴張利器的銀行同業資產、負債，正在集體收縮戰線。

在上市銀行一季報中，同業業務的收縮效果已經顯現。數據顯示，在資產端的存放同業、買入返售等業務規模，最高的比去年底已減少40%、90%以上。而在負債端，拆入資金、賣出回購等也出現了30%—70%的下降。

與此同時，各家銀行的投資資產仍在增長，但不同銀行間策略已經分化。從4月下半月以來，市場流動性偏緊，銀行理財產品收益率持續走高，將對商業銀行投資類業務帶來不小考驗。

　　同業資產、負債同步收縮

作為市場資金供應方，國有大行的力度似乎更大。數據顯示，截至3月底，國有大行拆出資金餘額6574億元，比去年底減少約400億元，買入返售餘額5586億元，比去年底減少1970億元，但存放同業餘額4400億元，比去年底增加63.26%。而在同期，建行存放同業餘額4160億元，比去年底減少786億元，但拆出資金3037億元，比去年底增加了431億元，買入返售金融資產2476億元，同比增長140%。

股份制銀行也基本如此，但呈現出全面收縮的狀態。截至3月底，招行存放同業資產餘額600億元，比去年底下降41.7%，買入返售1143億元，比去年底下降58.95%;拆出資金1761億元，比去年底減少239億元，降幅接近12%。

此外，光大銀行截至3月底的拆出資金1570億元，比去年底增加307億元，但存放同業餘額1702億元，比去年底減少了624億元;買入返售493億元，比去年底減少173億元。同期，華夏銀行的存放同業餘額850億元，比去年底減少35.62%;買入返售資產803億元，比去年底減少34.16%;拆出資金312億元，比去年底增加96.63%。而平安銀行同期買入返售餘額僅為8.1億元，同比下降達90.87%。

城商行也基本如此。一季報顯示，截至3月底，北京銀行買入返售資產476億元，比去年底減少42.31%，存放同業1807億元，比去年底減少302億元，拆出資金646億元，減少77億元。資產規模相對較小的南京銀行，則稍微激進一些，截至3月底，該行存放同業917億元，只比去年底減少27億元，拆出資金96億元，比去年底增加約9億元，而買入返售餘額303億元，比去年底大幅增加1283.57%。

在負債端，情況也與此接近，同業存放規模顯著下降。截至3月底，工行賣出回購餘額7690億元，同比增加30.5%。集團口徑下，其同業存放餘額為1.22萬億元，比去年底減少約3000億元;該行口徑下為1.14萬億元，比去年底大幅減少3300億元。而建行同期的賣出回購餘額為561億元，同比減少了70.55%，同業存放為1.41萬億元，比去年底減少2000億元。

此外，招行一季度末的負債中，拆入資金餘額為3545億元、比去年底大幅減少2011億元。同業存放餘額未2801億元，比去年底增加313億元;賣出回購餘額2037億元，比去年底增加392億元。華夏銀行賣出回購296億元，比去年底減少72.19%。

在城商行中，資產規模越小的銀行，對同業負債依賴程度越高。截至3月底，北京銀行同業存放、賣出回購餘額分別為2943億元、435億元，分別比去年底減少518億、76億元，只有拆入資金比去年底增加了35.04%。

資產規模遜於北京銀行的南京銀行，對同業資金的需求明顯更高。截至3月底，該行拆入資金125億元，比去年底增加336.7%，同業存放1150億元，比去年底增加131億元;賣出回購餘額37.5億元，比去年底減少249億元。

對於同業在資產和負債端的顯著下降，聯訊證券董事總經理李奇霖在接受第一財經記者採訪時分析稱，這會給部分銀行的資金成本帶來不利影響，“當前同業資產與負債的顯著下降，主要在於監管打擊同業套利，在如此緊的風聲下，很多銀行暫停了大量同業業務。銀行不敢隨便買同業理財，因為買同業理財現在嚴格要求‘穿透’，按實際投向佔用淨資本。但是前期同業理財委外端浮虧嚴重，還面臨續命的壓力，當負債端的.產品到期時，銀行只能選擇借錢續接，從而可能使中長期資金的成本居高不下。”

　　投資資產仍在增長

雖然同業資產、負債明顯收縮，各家銀行的投資資產仍在增長，但不同銀行間策略已經分化。

一季報數據顯示，截至3月底，工行應收款投資餘額4096億元，同比增加40.59%;可供出售金融資產、至到期投資餘額分別為1.76萬億元、2.99萬億元，比去年底略增加200億元、120億元。同期，招商銀行可供出售金融資產、至到期投資餘額分別為3956億元、4866億元，分別比去年底略增65億元、96億元，應收款投資6268億元，比去年底增加981億元。

此外，光大銀行同期可供出售金融資產、至到期投資、應收款投資餘額分別為4416億元、2873億元、6416億元，比去年底增加165億元、298億元、140元。而北京銀行同期持有至到期、應收款投資餘額2135億元、3138億元，比去年底增加51億元、737億元。

隨着監管加強，上市銀行投資類資產的較快增長可能難以持續。對此，李奇霖認為，應該分情況看。應收款項類和買入返售類投資長期來看會有回落，”這兩類投資大多是對非銀的債權，相對部分是投資於資管計劃等委外產品。在金融去槓桿、打擊同業套利的嚴監管環境下，這部分投資肯定會減少。而在監管過去後，由於銀行對非銀的信任逐漸下滑，過去委外的兩大邏輯：錢多人少與主動管理能力不足也會削弱。從而使得委外規模下來，對非銀的債權下降。“

另外，”由於買入返售類有相當部分是對同業的拆借和投資，而銀行體系內部流動性緊張，超儲處於低位，已是自身難保，同業拆借和投資會相應減少。因此這類投資在短期內會繼續調整。“李奇霖稱。

長期來看，債券投資的需求會變大。李奇霖認為，目前經濟基本面出現下滑的跡象，融資需求會有進一步的回落，銀行表內會出現”資產荒“，對債券投資的配置需求會加大，”因此對債券的投資中長期來看會實現增長。“

不過，亦有部分銀行的投資資產有所下降。截至今年三月底，建行持有至到期投資餘額2.37萬億元，去年底減少近600億元，應收款投資5220億元，比去年底減少約140億元。北京銀行同期可供出售金融資產餘額1659億元，比去年底減少了118億元。

根據普益標準統計，上週共有243家銀行發行了1521款銀行理財產品，發行銀行數比上期減少12家，產品發行量減少58款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.35%，較上期上升0.02個百分點。

普益標準認為，4月份下半月以來，貨幣市場流動性本就偏緊，跨月後流動性也未見改善。上週，19個省份的保本型銀行理財收益率環比上漲，12個省份則出現環比下降。同時，在非保本型銀行理財產品收益率上，26個省份環比上漲，5個省份則出現環比下降。

而同業收緊，給中小銀行，特別是對同業依賴較高的銀行的流動性帶來壓力。”中小銀行大多持有大量的委外資管產品，這些委外產品會在二三季度集中到期，銀行兑付壓力較大。而同時，委外產品的高浮虧會讓銀行不捨得‘割肉’，大概率會持續維持委外。因此，銀行資產端的委外不到萬不得已是不會動的，“李奇霖稱，”但當二季度負債端的同業理財到期需要償付時，銀行只能選擇繼續借錢補上資金漏洞。屆時，銀行將可能會面臨較大的流動性缺口，帶來續命的壓力。“