2016年期貨從業市場基礎真題
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1、某投資者買進執行價格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權，權利金為15美分/蒲式耳，賣出執行價格為290美分/蒲式耳的小麥看漲期權，權利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點為()美分/蒲式耳。
A、290
B、284
C、280
D、276
答案：B
解析：如題，期權的投資收益來自於兩部分：權利金收益和期權履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。
(1)權利金收益=-15+11=-4，因此期權履約收益為4
(2)買入看漲期權，價越高贏利越多，即280以上;賣出看漲期權，最大收益為權利金，高於290會被動履約，將出現虧損。兩者綜合，在280-290之間，將有期權履約收益。而期權履約收益為4，因此損益平衡點為280+4=284。
2、某投資者在5月2日以20美元/噸的權利金買入9月份到期的執行價格為140美元/噸的小麥看漲期權合約。同時以10美元/噸的權利金買入一張9月份到期執行價格為130美元/噸的小麥看跌期權。9月時，相關期貨合約價格為150美元/噸，請計算該投資人的投資結果(每張合約1噸標的物，其他費用不計)
A、-30美元/噸
B、-20美元/噸
C、10美元/噸
D、-40美元/噸
答案：B
解析：如題，期權的投資收益來自於兩部分：權利金收益和期權履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。
(1)權利金收益=-20-10=-30;(2)買入看漲期權，當現市場價格150>執行價格140，履行期權有利可圖(以較低價格買到現價很高的商品)，履約盈利=150-140=10;買入看跌期權，當現市場價格150>執行價格130，履約不合算，放棄行權。因此總收益=-30+10=-20。
3、某投資者在某期貨經紀公司開户，存入保證金20萬元，按經紀公司規定，最低保證金比例為10%。該客户買入100手(假定每手10噸)開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800元，當日該客户又以每噸2850的價格賣出40手大豆期貨合約。當日大豆結算價為每噸2840元。當日結算準備金餘額為()。
A、44000
B、73600
C、170400
D、117600
答案：B
解析：(1)平當日倉盈虧=(2850-2800)×40×10=20000元來源：
當日開倉持倉盈虧=(2840-2800)×(100-40)×10=24000元
當日盈虧=20000+24000=44000元
以上若按總公式計算：當日盈虧=(2850-2840)×40×10+(2840-2800)×100×10=44000元
(2)當日交易保證金=2840×60×10×10%=170400元
(3)當日結算準備金餘額=200000-170400+44000=73600元。
4、某交易者在5月30日買入1手9月份銅合約，價格為17520元/噸，同時賣出1手11月份銅合約，價格為17570元/噸，該交易者賣出1手9月份銅合約，價格為17540元/噸，同時以較高價格買入1手11月份銅合約，已知其在整個套利過程中淨虧損100元，且假定交易所規定1手=5噸，試推算7月30日的11月份銅合約價格()。
A、17600
B、17610
C、17620
D、17630
答案：B
解析：本題可用假設法代入求解，設7月30日的11月份銅合約價格為X
如題，9月份合約盈虧情況為：17540-17520=20元/噸
10月份合約盈虧情況為：17570-X
總盈虧為：5×20+5×(17570-X)=-100，求解得X=17610。
5、如果名義利率為8%，第一季度計息一次，則實際利率為()。
A、8%
B、8.2%
C、8.8%
D、9.0%
答案：B
解析：此題按教材有關公式，實際利率i=(1+r/m)m-1，實際利率=[1+8%/4]4次方–1=8.2%。
6、假設年利率為6%，年指數股息率為1%，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日的'現貨指數分別為1450點，則當日的期貨理論價格為()。
A、1537.02
B、1486.47
C、1468.13
D、1457.03
答案：C
解析：如題，期貨理論價格=現貨價格+期間資金成本-期間收益=1450+1450×6%/4-1450×1%/4=1468.13。
7、在()的情況下，買進套期保值者可能得到完全保護並有盈餘。
A、基差從-20元/噸變為-30元/噸
B、基差從20元/噸變為30元/噸
C、基差從-40元/噸變為-30元/噸
D、基差從40元/噸變為30元/噸
答案：AD
解析：如題，按照強賣盈利原則，弱買也是盈利的。按照題意，須找出基差變弱的操作(畫個數軸，箭頭朝上的為強，朝下為弱)：A是變弱，B變強，C變強，D變弱。
8、面值為100萬美元的3個月期國債，當指數報價為92.76時，以下正確的是()。
A、年貼現率為7.24%
B、3個月貼現率為7.24%
C、3個月貼現率為1.81%
D、成交價格為98.19萬美元
答案：ACD
解析：短期國債的報價是100-年貼現率(不帶百分號)。因此，按照題目條件可知，年貼現率=100-92.76=7.24，加上百分號，A對;年貼現率折算成月份，一年有12月，即4個3月，所以3個月貼現率=7.24%/4=1.81%，C對;成交價格=面值×(1-3個月貼現率)=100萬×(1-1.81%)=98.19萬，D對。
9、在五月初時，六月可可期貨為$2.75/英鬥，九月可可期貨為$3.25/英鬥，某投資人賣出九月可可期貨並買入六月可可期貨，他最有可能預期的價差金額是()。
A、$0.7
B、$0.6
C、$0.5
D、$0.4
答案：D
解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利，因此當價差縮小，該投資者就會盈利。目前的價差為0.5.因此只有小於0.5的價差他才能獲利。
10、某投資者以2100元/噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元/噸買入7月大豆合約一張，當5月合約和7月合約價差為()時，該投資人獲利。
A、150
B、50
C、100
D、-80
答案：BD
解析：此題，為賣出套利，當價差縮小時將獲利。如今價差為2100-2000=100，因此價差小於100時將獲利，因此應當選BD。
