2017年證券市場《市場基本法律法規》章節預測
學到很多東西的訣竅，就是一下子不要學很多，所以呢，小面是2017年證券市場《市場基本法律法規》章節預測，考生們要一章一章的複習，才能更好的牢記每一章的重點知識內容，希望可以能夠個大家帶來幫助。
第五章第一節 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特徵
(一)金融衍生工具的概念
金融衍生工具指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決於基礎金融產品價格(或數量)變動的派生金融產品。這裏所説的基礎產品是一個相對的概念，不僅包括現貨金融產品(如債券、股票、銀行定期存款單等等)，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎的變量種類繁多，主要是各類資產價格、價格指數、利率、匯率、費率、通貨膨脹率以及信用等級等等，近些年來，某些自然現象(如氣温、降雪量、霜凍、颶風)甚至人類行為(如選舉、温室氣體排放)也逐漸成為金融衍生工具的基礎變量。
1.獨立衍生工具
衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權，以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權中一種或一種以上特徵的工具。
具有下列特徵：
(1)其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關係;
(2)不要求初始淨投資，或與對市場情況變化有類似反應的其他類型合同相比，要求很少的初始淨投資;
(3)在未來某一日期結算。
2.嵌入式衍生工具
是指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具的全部或部分現金流量隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變量的變動而變動的衍生工具。嵌入式衍生工具與主合同構成混合工具，如可轉換公司債券等。
一旦被確認為衍生產品或可分離的嵌入式衍生產品，相關機構就要把這一部分資產歸入交易性資產類別，按照公允價格計價。
(二)金融衍生工具的基本特徵
1.跨期性
約定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。
2.槓桿性：放大效應
金融衍生工具一般只需要支付少量的保證金或權利金就可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具。
3.聯動性
金融衍生工具的價值與基礎產品或基礎變量緊密聯繫、規則變動。
4.不確定性和高風險性
金融衍生工具的交易後果取決於交易者對基礎工具(變量)未來價格(數值)的預測和判斷的準確程度。
金融衍生工具的風險主要包括：(1)信用風險;(2)市場風險;(3)流動性風險(4)結算風險;(5)操作風險;(6)法律風險。
二、金融衍生工具的分類
表S—5金融衍生工具分類一覽表| 分類依據 | 類別 | 概念説明 | 包含的具體品種 |
按照產品形態 | 獨立衍生工具 | 本身即為獨立存在的金融合約 | 期權合約、期貨合約或者互換交易合約等等 |
嵌入式衍生工具 | 指嵌入到非衍生合 | 目前公司債券條款中 | |
金融遠期合約 | 金融遠期合約是指交易雙方在場外市場上通過協商，按約定價格(稱為“遠期價格”)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標的金融資產 (或金融變量)的合約 | 遠期利率協議，遠期外匯合約、遠期股票合約 | |
金融期貨 | 金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎工具的期貨交易 | 貨幣期貨、外匯期貨、股指期貨、股票期貨 | |
按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類 | 金融期權 | 這是指合約買方向賣方支付一定費用(稱為“期權費”或“期權價格”)，在約定日期內(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權利的契約 | 現貨期權、期貨期權 |
金融互換 | 這是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的'時間內定期交換現金流的金 | 貨幣互換、利率互換 | |
結構化金融衍生工具 | 利用其結構化特性，通過相互結合或者與基礎金融工具相結合，能夠開發設計出更多具有複雜特性的金融衍生產品，後者通常被稱為結構化金融衍生工具 | 在股票交易所交易的各類結構化票據、目前我國各家商業銀行推廣的外匯結構化理財產品等都是其典型代表 |
分類依據 | 類別 | 概念説明 | 包含的具體品種 |
按照基礎工具 | 股權類產品的衍生工具 | 以股票或股價指數為基礎工具的金融衍生工具 | 股票期貨、股票期權、股指期貨、股指期權 |
貨幣衍生工具 | 以各種貨幣為基礎工具的金融衍生工具 | 遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換 | |
利率衍生工具 | 以利率或利率的載體為基礎工具的金融衍生工具 | 遠期利率協議、利率期貨、利率期權、利率互換 | |
種類分類 | 信用衍生工具 | 是以基礎產品所藴含的信用風險或違約風險為基礎變量的金融衍生工具，用於轉移或防範信用風險 | 信用互換、信用聯結 |
其他衍生工具 | 除以上四類金融衍生 | 用於管理氣温變化風險的天氣期貨、管理政治風險的政治期貨、管理巨災風險的巨災衍生產品等 | |
按照交易 | 交易所交易的衍生工具 | 指在有組織的交易 | 例如在股票交易所交易的股票期權產品，在期貨交易所和專門的期權交易所交易的各類期貨合約、期權合約等等 |
場所分類 | OTC交易的衍生工具 | 指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實行分散的、一對一交易的衍生工具 | 例如金融機構之間、金融機構與大規模交易者之間進行的各類互換交易和信用衍生品交易 |
例5—1(2012年3月考題·多選題)
轉移或防範信用風險的工具有( )。
A.信用互換
B.保證金互換
c.信用聯結票據
D.期貨互換
【參考答案】AC
【解析】信用衍生工具是指以基礎產品所藴含的信用風險或違約風險為基礎變量的金融衍生工具，用於轉移或防範信用風險，是20世紀90年代以來發展最為迅速的一類衍生產品，主要包括信用互換、信用聯結票據等。
【提示】在《證券市場基礎知識》這冊書中，像這種講類型的考點很多，而且考試命題中也多有出現。首先強調的是，學習此類內容時，先要理出一條思路，就是分類依據是什麼?在這種依據下可以劃分為哪些具體的類型?這些具體類型的定義是什麼?有什麼主要的特點?具體包括哪些更為具體的類別?按照這個思路走下去，就能很紮實地掌握這些內容。
為了讓大家徹底地掌握學好這類考點的規律，我們詳細地分析一下此類考點以選擇題的形式進行考查時的命題切入點和命題方式。
1.先給出具體類別，考分類依據，例如，衍生金融工具可以分為股權式衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具三個類別，其分類依據是什麼?
2.給出分類依據，考查具體可分為哪些類別?
3.考所屬關係，例如，貨幣期貨屬於以下哪些金融衍生工具的類別?
4.考包含關係，例如，下列屬於利率衍生工具的金融產品包括哪些?
三、金融衍生工具的產生與發展動因
1.金融衍生工具產生的最基本原因是避險。
2.20世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發展。
金融自由化內容包括：
(1)取消對存款利率的最高限額，逐步實現利率自由化。如美國《1980年銀行法》廢除了Q條例，規定從l980年3月起分6年逐步取消對定期存款和儲蓄存款的最高利率限制;
(2)打破金融機構經營範圍的地域和業務種類限制，允許各金融機構業務交叉、互相自由滲透，鼓勵銀行綜合化發展;
(3)放鬆外匯管制;
(4)開放各類金融市場，放寬對資本流動的限制。
3.金融機構的利潤驅動。1988年國際清算銀行制定的《巴塞爾協議》規定：開展國際業務的銀行必須將其資本對加權風險資產的比率維持在8%以上，其中核心資本至少為總資本的50%。目前新的《巴塞爾協議Ⅱ》對國際性商業銀行從事衍生工具業務也規定了資本金要求。
金融中介機構積極參與金融衍生工具的發展主要有兩方面原因：一是在金融機構進行資產負債管理的背景下，金融衍生工具業務屬於表外業務，既不影響資產負債表狀況，又能帶來手續費等收入。二是金融機構可以利用自身在金融衍生工具方面的優勢，直接進行自營交易，擴大利潤來源。
例5-2(2012年3月考題·多選題)
金融中介機構積極參與金融衍生工具的發展的原因有( )。
A.金融機構可以利用自身在金融衍生工具方面的優勢，直接進行自營交易，擴大利潤來源
B.不影響資產負債表狀況
C.能帶來手續費等收入
D.監管機構對金融中介機構積極參與金融衍生工具沒有限制
【參考答案】ABC
【解析】包括兩方面原因：一是在金融機構進行資產負債管理的背景下，金融衍生工具業務屬於表外業務，既不影響資產負債表狀況，又能帶來手續費等收入。二是金融機構可以利用自身在金融衍生工具方面的優勢，直接進行自營交易，擴大利潤來源。由於越來越多的金融機構尤其是商業銀行介入了金融衍生工具交易，引起了監管機構的高度關注，目前新的《巴塞爾協議Ⅱ》對國際性商業銀行從事金融衍生工具業務也規定了資本金要求。
4.新技術革命為金融衍生工具的產生與發展提供了物質基礎與手段。
小編最後預祝大家順利通過!
