能源電力行業財務分析
對企業財務狀況和經營成果的分析主要通過財務報表來查看，下面是yjbys小編為您收集整理的能源電力企業財務分析案例，想了解的可以看看哦!
一、研究對象及選取理由
(一)研究對象
本報告選取了能源電力行業兩家上市公司——華能國際(600011)、國電電力(600795)作為研究對象，對這兩家上市公司公佈的2001年度—2003年度連續三年的財務報表進行了簡單分析及對比，以期對兩個公司財務狀況及經營狀況得出簡要結論。
(二)行業概況
能源電力行業近兩、三年來非常受人矚目，資產和利潤均持續較長時間大幅增長。2003年、2004年市場表現均非常優秀，特別是2003年，大多數公司的主營業務收入出現了增長，同時經營性現金流量大幅提高，説明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2003年有較大程度的提升。2003年能源電力類上市公司平均每股收益為0.37元，高出市場平均水平95%左右。2003年能源電力行業無論在基本面還是市場表現方面都有良好的表現。
且未來成長性預期非常良好。電力在我國屬於基礎能源，隨着新一輪經濟高成長階段的到來，電力需求的缺口越來越大，儘管目前電力行業投資規模大幅增加，但是電力供給能力提升速度仍然落後於需求增長速度，電力供求矛盾將進一步加劇，尤其是經濟發達地區的缺電形勢將進一步惡化。由於煤炭的價格大幅上漲，這對那些火力發電的公司來説，勢必影響其盈利能力，但因此電價上漲也將成為一種趨勢。在這樣的背景下，電力行業必將在相當長的一段時期內，表現出良好的成長性。
因此，我們選取了這一重點行業為研究對象來分析。
(三)公司概況
1、華能國際
華能國際的母公司及控股股東華能國電是於1985年成立的中外合資企業，它與電廠所在地的多家政府投資公司於1994年6月共同發起在北京註冊成立了股份有限公司。總股本60億股，2001年在國內發行3.5億股A股，其中流通股2.5億股，而後分別在香港、紐約上市。
在過去的幾年中，華能國際通過項目開發和資產收購不斷擴大經營規模，保持盈利穩步增長。擁有的總髮電裝機容量從2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。華能國際現全資擁有14座電廠，控股5座電廠，參股3家電力公司，其發電廠設備先進，高效穩定，且廣泛地分佈於經濟發達及用電需求增長強勁的地區。目前，華能國際已成為中國最大的獨立發電公司之一。
華能國際公佈的2004年第1季度財務報告，營業收入為64.61億人民幣，淨利潤為14.04億人民幣，比去年同期分別增長24.97% 和24.58%。由此可看出，無論是發電量還是營業收入及利潤，華能國際都實現了健康的同步快速增長。當然，這一切都與今年國中國出現大面積電荒不無關係。
在發展戰略上，華能國際加緊了幷購擴張步伐。中國經濟的快速增長造成了電力等能源的嚴重短缺。隨着中國政府對此越來越多的關注和重視，以及華能國際逐漸走上快速發展和不斷擴張的道路，可以預見在不久的將來，華能國際必將在中國電力能源行業中進一步脱穎而出。最後順便提一句，華能國際的董事長李小鵬先生為中國前總理李鵬之子，這也許為投資者們提供了更多的遐想空間。
2、國電電力
國電電力發展股份有限公司(股票代碼600795)是中國國電集團公司控股的全國性上市發電公司，1997年3月18日在上海證券交易所掛牌上市，現股本總額達14.02億股，流通股3.52億股。
國電電力擁有全資及控股發電企業10家，參股發電企業1家，資產結構優良合理。幾年來，公司堅持"併購與基建並舉"的發展戰略，實現了公司兩大跨越。目前公司投資裝機容量1410萬千瓦。同時，公司控股和參股了包括通信、網絡、電子商務等高科技公司12家，持有專利24項，專有技術68項，被列入國家及部委重點攻關科技項目有三項，有多項技術達到了國際領先水平。
2001年公司股票進入了"道瓊斯中國指數"行列，2001年度列國內A股上市公司綜合績效第四位，2002年7月入選上證180指數，連續三年被評為全國上市公司50強，保持着國內A股證券市場綜合指標名列前茅的績優藍籌股地位。
2003年營業收入18億，淨利潤6. 7億比上年度增加24.79%。
正因為以上這兩家企業規模較大，公司治理結構、經營管理正規，財務制度比較完善，華能是行業中的龍頭企業，國電電力有相似之處，而兩者相比在規模等方面又有着較大不同，具備比較分析的條件，所以特選取這兩家企業作為分析對象。
以下將分別對兩家公司的財務報表進行分析。
二、華能國際財務報表分析
(一)華能國際2001——2003年年報簡表
表一◇2001——2003資產負債簡表◇單位：萬元
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項目年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1.應收帳款餘額 235683 188908125494
2.存貨餘額 8081694072 73946
3.流動資產合計 830287770282 1078438
4.固定資產合計 38400884021516 3342351
5.資產總計 53276964809875 4722970
6.應付帳款 6531047160 36504
7.流動負債合計 824657875944 1004212
8.長期負債合計 915360918480 957576
9.負債總計 17400171811074 1961788
10.股本 602767 600027 600000
11.未分配利潤 1398153948870 816085
12.股東權益總計 34787102916947 2712556
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表二◇2001——2003利潤分配簡表◇單位：萬元
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項目年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1.主營業務收入 23479641872534 1581665
2.主營業務成本 15690191252862 1033392
3.主營業務利潤 774411615860 545743
4.其他業務利潤 3057 1682-52
5.管理費用 4415432718 17583
6.財務費用 5596356271 84277
7.營業利潤 677350528551 443828
8.利潤總額 677408521207 442251
9.淨利潤 545714 408235 363606
10.未分配利潤 1398153948870 816085
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表三◇2001——2003現金流量簡表◇單位：萬元
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項目年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1經營活動現金流入 27277522165385 1874132
2經營活動現金流出 17120541384899 1162717
3經營活動現金流量淨額 1015697780486 711414
4投資活動現金流入 149463572870 313316
5投資活動現金流出 670038462981 808990
6投資活動現金流量淨額 -520574109888 -495673
7籌資活動現金流入 22128617337 551415
8籌資活動現金流出 603866824765 748680
9籌資活動現金流量淨額 -382579-807427 -197264
10現金及等價物增加額 11260482746 18476
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(二)財務報表各項目分析
以時間距離最近的2003年度的報表數據為分析基礎。
1、資產分析
(1)首先公司資產總額達到530多億，規模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增加2%，這與華能2003年的一系列收購活動有關從中也可以看出企業加快了擴張的步伐。
其中絕大部分的資產為固定資產，這與該行業的特徵有關：從會計報表附註可以看出固定資產當中發電設施的比重相當高，約佔固定資產92.67%。
(2)應收賬款餘額較大，卻沒有提取壞賬準備，不符合謹慎性原則。
會計報表附註中説明公司對其他應收款的壞帳準備的記提採用按照其他應收款餘額的3%記提，帳齡分析表明佔其他應收款42%的部分是屬於兩年以上沒有收回的帳款，根據我國的税法規定，外商投資企業兩年以上未收回的應收款項可以作為壞帳損失處理，這部分應收款的可回收性值得懷疑，應此仍然按照3%的比例記提壞帳不太符合公司的資產現狀，2年以上的其他應收款共計87893852元，壞帳準備記提過低。
(3)無形資產為負，報表附註中顯示主要是因為負商譽的緣故，華能國際從其母公司華能集團手中大規模的進行收購電廠的活動，將大量的優質資產納入囊中，華能國際在這些收購活動中收穫頗豐。華能國際1994年10月在紐約上市時止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠和汕頭燃機電廠這五座電廠，經過9年的發展，華能國際已經通過收購華能集團的電廠，擴大了自己的規模。但由於收購當中的關聯交易的影響，使得華能國際可以低於公允價值的價格收購華能集團的資產，因此而產生了負商譽，這是由於關聯方交易所產生的，因此進行財務報表分析時應該剔除這一因素的影響。
(4)長期投資。我們注意到公司2003年長期股權投資有一個大幅度的增長，這主要是因為2003年4月華能收購深能25%的股權以及深圳能源集團和日照發電廠投資收益的增加。
2、負債與權益分析
華能國際在流動負債方面比2002年底有顯著下降，主要是由於償還了部分到期借款。
華能國際的長期借款主要到期日集中在2004年和2011年以後，在這兩年左右公司的還款壓力較大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動性，以應付到期債務，這就要求公司對於資金的籌措做好及時的安排。其中將於一年內到期的長期借款有2799487209元，公司現有貨幣資金1957970492元，因此存在一定的`還款壓力。
華能國際為在三地上市的公司，在國內發行A股3.5億股，其中向大股東定向配售1億股法人股，這部分股票是以市價向華能國電配售的，雖然《意向書》有這樣一句話：“華能國際電力開發公司已書面承諾按照本次公開發行確定的價格全額認購,該部分股份在國家出台關於國有股和法人股流通的新規定以前,暫不上市流通。”但是考慮到該部分股票的特殊性質，流通的可能性仍然很大。華能國際的這種籌資模式，在1998年3月增發外資股的時候也曾經使用過，在這種模式下，一方面，華能國際向大股東買發電廠，而另一方面，大股東又從華能國際買股票，實際上雙方都沒有付出太大的成本，僅通過這個手法，華能國際就完成了資產重組的任務，同時還能保證大股東的控制地位沒有動搖。
3、收入與費用分析
(1)華能國際的主要收入來自於通過各個地方或省電力公司為最終用户生產和輸送電力而收取的扣除增值税後的電費收入。根據每月月底按照實際上網電量或售電量的記錄在向各電力公司控制與擁有的電網輸電之時發出帳單並確認收入。應此，電價的高低直接影響到華能國際的收入情況。隨着我國電力體制改革的全面鋪開，電價由原來的計劃價格逐步向“廠網分開，競價上網”過渡，電力行業的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤就很難了。國內電力行業目前形成了電監會、五大發電集團和兩大電網的新格局，五大發電集團將原來的國家電力公司的發電資產劃分成了五份,在各個地區平均持有,現在在全國每個地區五大集團所佔有的市場份額均大約在20%左右。華能國際作為五大發電集團之一的華能國際的旗艦，通過不斷的收購母公司所屬電廠，增大發電量搶佔市場份額，從而形成規模優勢。
(2)由於華能國際屬於外商投資企業，享受國家的優惠税收政策，因此而帶來的税收收益約為4億元。
(3)2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由於上述收購幾家電廠納入了華能國際的合併範圍所引起的。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26%，但主營業務成本增加了25%，主營業務税金及附加增加了27.34%，管理費用增加了35%，均高於收入的增長率，説明華能國際的成本仍然存在下降空間。
(三)比率分析
財務比率分析表
指標2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
流動性比率
流動比率 1.01 0.88 1.07
速動比率 0.91 0.77 1
長期償債能力
資產負債率 0.33 0.38 0.42
債務對權益比率 0.26 0.31 0.35
利息保障倍數 12.5 9.09 5.26
運營能力
應收賬款週轉率 9.96 9.91 12.6
存貨週轉率 19.41 13.32 13.97
總資產週轉率 0.46 0.39 0.34
獲利能力
資產收益率(%) 12.71 8.56 9.35
權益回報率(%) 15.87 10.11 12.31
銷售毛利率 28.85 27.83 27.96
銷售淨利率 23.24 21.8 22.99
淨資產收益率 18.56 14 15.71
1.流動性比率 .
(1)流動比率=流動資產/流動負債
