2017註冊會計師考試《公司戰略管理》測試題及答案
測試題一：
1.下列不屬於影響債券價值的因素的是( )。
A.票面利率
B.付息頻率
C.發行價格
D.到期時間
【答案】C
【解析】債券的付息頻率(計息期)會影響債券的價值，此外影響債券定價的因素還有折現率、票面利率和到期時間。發行價格不影響債券的價值。
2.債券A和債券B是兩隻剛發行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高於折現率(必要報酬率)，以下説法中不正確的是( )。
A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低
B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高
C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值高
D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高
【答案】A
【解析】由於票面利率均高於必要報酬率，説明兩債券均為溢價發行的債券。期限越長，表明未來獲得高於市場利率的利息的出現頻率高，則債券價值越高，所以A錯誤，B正確;對於溢價發行的債券，加快付息頻率，債券價值會上升，所以C正確;對於溢價發行債券，票面利率高於必要報酬率，所以當必要報酬率與票面利率差額大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報酬率越低，則債券價值應越高。當其他因素不變時，必要報酬率與債券價值是呈反向變動的。所以D正確。
3.在必要報酬率不變的情況下，對於付息期無限小的分期付息債券，當市場利率小於票面利率時，隨着債券到期日的接近，債券價值將相應( )。
A.增加
B.減少
C.不變
D.不確定
【答案】B
【解析】對於分期付息的折價債券，隨着時間的推移，債券價值將相應增加。對於分期付息的溢價債券，隨着時間的推移，債券價值將減少，本題市場利率小於票面利率，屬於溢價發行債券。
公司平價購買剛發行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息30元)的債券，該債券按年計算的到期收益率為( )。
A.3%
B.6.09%
C.6%
D.7.19%
【答案】B
【解析】本題的主要考核點是債券的到期收益率的有效年利率與計息期利率的關係。由於平價發行的分期付息債券的票面計息期利率等於到期收益率的計息期利率，所以，計息期利率為3%，則有效年利率 =6.09%。
5.債券到期收益率計算的原理是( )。
A.到期收益率是能使債券每年利息收入的現值等於債券買入價格的折現率
B.到期收益率是使未來現金流量現值等於債券購入價格的折現率
C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和
D.到期收益率的計算要以債券每年末計算並支付利息、到期一次還本為前提
【答案】B
【解析】本題的主要考核點是債券到期收益率計算的原理。債券到期收益率是使未來現金流量現值等於債券購入價格的折現率，債券投資未來現金流入表現為利息和本金，現金流出為價格，所以，到期收益率是能使債券利息流入和本金流入的現值等於債券買入價格的折現率;債券可以是分期付息債券，也可以是到期一次還本付息債券。
