2017年期貨從業基礎知識考點歸納

期貨從業人員資格考試是期貨從業准入性質的入門考試。接下來小編為大家編輯整理了2017年期貨從業基礎知識考點歸納，想了解更多相關內容請關注應屆畢業生考試網!

模擬誤差

1.準確的套利交易意味着賣出或買進股指期貨合約的同時，買進或賣出與其相對應的股票組合。如果實際交易的現貨股票組合與指數的股票組合不一致，勢必導致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導致一定的誤差。這種誤差，通常稱為“模擬誤差”。

2.產生的原因：

(1)組成指數的成分股太多，短時期內同時買進或賣出這麼多股票的難度較大，並且準確模擬將使交易成本大大增加。通常，交易者會通過構造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數，這會產生模擬誤差;

(2)即使組成指數的成分股不太多，但由於指數大多以市值為比例構造，嚴格按比例複製很可能會產生零碎股，這也會產生模擬誤差。

3.模擬誤差會給套利者原先的利潤預期帶來一定的影響。如：期價高出無套利區間上界5個指數點，交易者進行正向套利，理論上到交割期可以穩掙5個點。但是如果買進的股票組合(即模擬指數組合)到交割期落後於指數5個點，套利者的利潤將為0。

保證金制度

(一)什麼是保證金制度

保證金制度：期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率(通常5%-15%)繳納資金，用於結算和保證履約。(學路上網校小編整理2016年期貨從業《基礎知識》重點筆記：保證金制度)

保證金制度是期貨市場風險管理的重要手段。

(二)國際期貨市場上保證金制度實施的一般性特點

1.對交易者的保證金要求與其面臨的風險相對應。

風險越大，保證金越多;投機保證金大於套期保值和套利。

(學路上網校小編整理2016年期貨從業《基礎知識》重點筆記：保證金制度)

2.交易所根據合約特點設定最低保證金標準，並可根據市場風險狀況等調節保證金水平。

價格波動大，保證金標準高;投機過度，可提高保證金。

3.保證金的收取是分級進行的。

分類：會員(期貨公司)保證金、客户保證金。

意義：對於期貨市場的風險分層次分擔與管理具有重要意義。

　權益類期權

權益類期權包括股票期權、股指期權，以及股票與股票指數的期貨期權。

2015年2月9日，上海證券交易所上證50ETF期權正式在市場上掛牌交易。

知識點一、股票期權

股票期權是以股票為標的資產的期權。股票看漲期權給予其持有者在未來確定的時間，以確定的價格買入確定數量股票的權利;股票看跌期權給予其持有者在未來確定的時間，以確定的價格賣出確定數量股票的權利。

在國外，股票期權一般是美式期權。

知識點二、ETF與ETF期權

ETF是一種將跟蹤指數證券化，通過複製標的指數來構建跟蹤指數變化的`組合證券，使得投資者可以通過買賣基金份額實現一攬子證券的交易。

知識點三、股指期權

股指看漲期權給予其持有者在未來確定的時間，以確定的價格買入確定數量股指的權利(而非義務);股指看跌期權給予其持有者在未來確定的時間，以確定的價格賣出確定數量股指的權利(而非義務)。與股指期貨相似，股指期權也只能現金交割。

知識點四、股指期貨期權

股指期貨期權是以股指期貨為標的資產的期權。期權持有者擁有在確定的時間以確定的價格買人(看漲期權)或賣出(看跌期權)相應股指期貨合約而非標的資產本身的權利。相應的，期權出售方有義務在買方行權時持有相反的期貨頭寸。

　股指期貨期現套利

(一)股指期貨合約的理論價格

根據期貨理論，期貨價格與現貨價格之間的價差主要是由持倉費決定的。股指期貨也不例外。

股票持有成本同樣有兩個組成部分：一項是資金佔用成本，這可以按照市場資金利率來度量;另一項則是持有期內可能得到的股票分紅紅利。

(二)股指期貨期現套利操作

股指期貨合約實際價格恰好等於股指期貨理論價格的情況比較少，多數情況下股指期貨合約實際價格與股指期貨理論價格總是存在偏離。當前者高於後者時，稱為期價高估，當前者低於後者時稱為期價低估。

1.期價高估與正向套利

當存在期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“正向套利”。

2.期價低估與反向套利

當存在期價低估時，交易者可通過買入股指期貨的同時賣出對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。

(三)交易成本與無套利區間

無套利區間是指考慮交易成本後，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區間。在這個區間中，套利交易不但得不到利潤，反而可能導致虧損。具體而言，將期指理論價格上移一個交易成本之後的價位稱為無套利區間的上界，將期指理論價格下移一個交易成本之後的價位稱為無套利區間的下界，只有當實際的期指高於上界時，正向套利才能夠獲利;反之，只有當實際期指低於下界時，反向套利才能夠獲利。

(四)套利交易中的模擬誤差

在套利交易中，實際交易的現貨股票組合與指數的股票組合也很少會完全一致。這時，就可能導致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導致一定的誤差。這種誤差，通常稱為模擬誤差。