證券從業資格考試金融市場筆記：銀行間債券市場

導語：銀行間債券市場是指依託於中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心(簡稱同業中心)和中央國債登記結算公司(簡稱中央登記公司)的，包括商業銀行、農村信用聯社、保險公司、證券公司等金融機構進行債券買賣和回購的市場。

銀行間債券市場是指依託於中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心(簡稱“同業中心”)和中央國債登記結算公司(簡稱“中央登記公司”)的，包括商業銀行、農村信用聯社、保險公司、證券公司等金融機構進行債券買賣和回購的市場。

經過近幾年的迅速發展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發行並上市交易。其發展現狀表現在以下幾個方面：

(1)債券市場主板地位基本確立。

(2)市場功能逐步顯現，兼具投資和流動性管理功能。

(3)與國際市場相比較，市場流動性仍然較低。

　　債券品種

　　按發行主體分

國債——是指由國家中央政府發行的債券。與其它類型債券相比較，國債的發行主體是國家中央政府，具有極高的信用度，被譽為“金邊債券”。

政策性金融債——是指我國政策性銀行(國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行)為籌集信貸資金，經國務院、中國人民銀行批准,採用市場化發行方式，向中資商業銀行、商業保險公司、城市商業銀行、農村信用社聯社以及郵政儲匯局等金融機構發行的.金融債券。

中信債——是指由中國國際信託投資公司發行的債券。至2007年，在銀行間債券市場上中信債共有2期。[1]

　　按付息方式分

零息票債券——指債券合約未規定利息支付的債券。這類債券通常以低於面值的價格發行和交易，投資者通過以債券面值的折扣價買入來獲利。

附息債券——是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。

息票累積債券——和附息債權類似，規定了票面利率，但是隻有在債券到期時債券持有人才能一次性獲得本息，債券的存續期內不進行利息支付。

　　按利率是否固定分

固定利率債券——固定利率債券具有固定利息率和固定的償還期，是一種比較傳統的債券。這種債券在市場利率相對穩定的情況下比較流行，但在利率急劇變化時風險較大。

浮動利率債券——浮動利率債券是根據市場利率定期調整的中、長期債券。利率按標準利率(同業拆放利率或銀行優惠利率)加減一定利率基點確定。浮動利率債券有利於投資人防範利率風險。

　　債券交易方式

銀行間債券市場參與者以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達成交易，這與我國滬深交易所的交易方式不同。交易所進行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投資者共同競價並經精算機構配合磋商成交的。

《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》規定，全國銀行間債券市場回購的債券是經中國人民銀行批准、可在全國銀行間債券市場交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記賬式債券。

　　債券交易類型

銀行間債券市場的債券交易包括債券的現貨交易和債券回購，其中債券回購分為質押式回購交易和買斷式回購交易兩種。

債券質押式回購交易是指融資方(正回購方、賣出回購方、資金融入方)在將債券質押給融券方(逆回購方、買入反售方、資金融出方)融入資金的同時，雙方約定在將來某一指定日期，由融資方按約定回購利率計算的資金額向融券方返回資金，融券方向融資方返回原出質債券的融資行為。

債券買斷式回購交易(亦稱“開放式回購”，簡稱“買斷式回購”)，是指債券持有人(正回購方)將一筆債券賣給債券購買方(逆回購方)的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方(正回購方)以約定的價格從買方(逆回購方)購回相等數量同種債券的交易行為。