銀行從業資格考試風險管理考點：市場風險計量
導語：市場風險(Market Risk / Market Exposure)在正常的市場條件和給定的持有期間內，該投資組合發生VaR值損失的概率僅為給定的概率水平(即置信水平)。我們一起來看看相關知識吧。
一、基本概念
(一)名義價值、市場價值、公允價值、市值重估
1.名義價值
名義價值：根據歷史成本所反映的賬面價值;在市場風險管理過程中，由於利率、匯率等市場價格因素的頻繁變動，名義價值一般不具有實質性意義。其對風險管理的意義主要體現在：一是在金融資產的買賣實現後，衡量交易方在該筆交易中的盈虧情況;二是作為初始價格，通過模型從理論上計算金融資產的現值，為交易活動提供參考數據。在市場風險計量與監測的過程中，更具有實質意義的是市場價值與公允價值。
2.市場價值
市場價值：公平交易資產所獲得資產的預期價值;
國際評估準則委員會(IVSC)發佈的國際評估準則將市場價值定義為：“在評估基準日，自願的買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產所獲得的資產的預期價值。”在風險管理實踐中，市場價值更多地是來自於獨立經紀商的市場公開報價或權威機構發佈的市場分析報告。
3.公允價值
公允價值：交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值
4.市值重估
市值重估：對交易賬户頭寸重新估算其市場價值。(應每日至少重估一次)，市值重估應當由與前台相獨立的中台、後台、財務會計部門或其他相關職能部門或人員負責。用於重估的定價因素應當從獨立於前台的渠道獲取或者經過獨立的驗證。前台、中台、後台、財務會計部門、市場風險管理部門等用於估值的方法和假設應當儘量保持一致，在不完全一致的情況下，應當制定並使用一定的校對、調整方法。
重估方法：盯市、盯模
在缺乏可用於市值重估的市場價格時，商業銀行應當確定選用代用數據的標準、獲取途徑和公允價格的`計算方法。商業銀行在進行市值重估時通常採用以下兩種方法：
①盯市(Mark—to—Market)：按市場價格計值。
②盯模(Mark—to—Model)：按模型計值。當按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數理模型確定的價值計值。就是以某一個市場變量作為計值基礎，推算出或計算出交易頭寸的價值。
(二)敞口
廣義而言，敞口就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產餘額。本部分所説的敞口是指狹義上的外匯敞口。可分為：
1.單幣種敞口頭寸
單幣種敞口頭寸：每種貨幣的即期淨敞口頭寸、遠期淨敞口頭寸、期權淨敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和。
(1)即期淨敞口頭寸：是指計入資產負債表內的業務所形成的敞口頭寸，等於表內的即期資產減去即期負債。原則上應當包括資產負債表內的所有項目，即應收、應付利息也應包括在內，但變化較小的結構性資產或負債和未到交割日的現貨合約除外。
(2)遠期淨敞口頭寸：主要是指買賣遠期合約而形成的敞口頭寸，其數量等於買入的遠期合約頭寸減去賣出的遠期合約頭寸。遠期合約包括遠期外匯合約、外匯期貨合約，以及未到交割日和已到交割日但尚未結算的現貨合約，但不包括期權合約。
(3)期權敞口頭寸。銀行因業務需要會持有和賣出外匯期權合約。如果銀行具備專用的期權計價模型，則可根據計價模型來計量期權敞口頭寸。否則應採用簡化的計算方法計量期權敞口頭寸，即持有期權的敞口頭寸等於銀行因持有期權而可能需要買入或賣出的外匯總額，賣出期權的敞口頭寸等於銀行因賣出期權而可能需要買入或賣出的外匯總額。
(4)其他敞口頭寸。例如以外幣計值的擔保業務和類似的承諾等，如果可能被動使用同時又是不可撤銷的，就應當記人外匯敞口頭寸。
單幣種敞口頭寸=即期淨敞口頭寸+遠期淨敞口頭寸+期權敞口頭寸+其他敞口頭寸
=(即期資產-即期負債)+(遠期買入-遠期賣出)+期權敞口頭寸+其他敞口頭寸
如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則説明機構在該幣種上處於多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負值，則説明機構在該幣種上處於空頭。
2.總敞口頭寸
總敞口頭寸：整個貨幣組合的外匯風險
計算方法：累計總敞口頭寸法、淨總敞口頭寸法、短邊法
一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等於所有外幣的多頭與空頭的總和。該方法認為，不論多頭還是空頭，都屬於銀行的敞口頭寸，都應被納入總敞口頭寸的計量範圍。因此，這種計量方法比較保守。
二是淨總敞口頭寸法。淨總敞口頭寸等於所有外幣多頭總額與空頭總額之差。該方法主要考慮不同貨幣匯率波動的相關性，認為多頭與空頭存在對衝效應。因此，這種計量方法較為激進。
三是短邊法。短邊法是一種為各國金融機構廣泛運用的外匯風險敞口頭寸的計量方法，同時為巴塞爾委員會所採用，中國銀監會編寫的《外匯風險敞口情況表》也採用這種算法。短邊法的計算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為淨多頭頭寸之和與淨空頭頭寸之和);其次比較這兩個總數;最後選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優點是既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應。
